长江证券行业又大涨了还没有上车的小伙伴怎

长江证券：行业又大涨了 还没有上车的小伙伴怎么办 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业又大涨了，还没有上车的小伙伴怎么办？昨天虽然是创业板领涨行情，但是钢铁行业又再次登上了涨幅榜。从去年6月牛市至今，钢铁行业一跃成为高富帅行业，累计已经实现了差不多2倍左右的收益。

但是，我们相信还有很多小伙伴并没有上车。在过去两年中，钢铁行业机构持仓市值占比一直稳居所有行业中倒数后五名。最新的一期基金季报显示，1季度机构投资者更是将钢铁行业持仓降低至了倒数第二名。

专业投资者为什么这样操作？我们先来看一下行业基本面的情况。2014年行业的逻辑是铁矿石下跌比钢价更快，因此钢铁行业在整个黑色产业链中的地位得到了提升。本来这并不是什么值得让人特别兴奋的事情，因为，一个需求主导的行业盈利光靠成本回落是不足以支撑盈利持续改善的。2014年行业盈利最终改善也更多是因为201 年甩掉包袱造成的低基数效应所致，毛利率的提升和销售收入的下降使得大部分的钢铁公司最终依然维持在微利的状态。

经济规律就是经济规律。如果说产业链地位的提升，还能勉强解释2014年的行情，那么现在这个逻辑就很难再成立了。进入2015年，在需求继续回落的前提下，因为钢铁自身产能过剩并没有得到趋势性改变，而前期大幅下跌的矿价边际贡献也开始变小，我们看到的是钢价下跌开始追赶矿价，行业盈利迅速下滑至重新亏损。在受过专业培训的机构投资者眼里，预期到这一现象并不十分困难。

从历史上来看，一个行业的盈利出现了下滑，理论上应该将配置降低，股价也不会有太好的表现。不过，今年却恰恰相反。从市场表现来看，1季度行业虽然并不十分抢眼，但依然实现了接近 0%的收益。步入2季度之后，行业整体表现更是有严重的补涨倾向。

有两件事情是导致化粪池外溢、管道堵塞的原因主要包括：一是市政马路主管道设计不合理不需要现在再去花时间讨论的，第一就是我们处在牛市中，第二就是经济基本面真的很差。我们已经在经济持续下滑的过程中，度过了差不多一整年的牛市。

不难发现，一直以来领涨钢铁行业的更多的是主业更差的钢铁公司。在经济转型、全民创新的大背景下，不做钢铁主业带来的期权价值比起行业基本面重新企稳上行要有价值得多。而牛市的最大特点是放大一切可能的利好，忽略一切可能的利空。所以我们才会看到攀钢钒钛、金岭矿业等铁矿石股票在矿价持续下行且中长期很难逆转并且在其他国家的铁矿石股票纷纷创新低乃至退市的情况下，不断创出新高；我们也会看到杭钢股份因为一块并不属于上市公司的土地价值（虽然这完全经不起推敲）上涨了90%，并在公司公告将土地上的属于上市公司的资产置出并进军环保领域之后又可以再上涨80%。

类似的事情举不胜数，说明了现在的市场如果再要用基本面去解释就显得落伍了。未来我们的投资应该集中在各种消息的筛选上，甚至于我们都并不需要甄别这些消息并加以分析，我们只需要判断这些消息是否处于眼前的风口上。

所以我们会看到各种各样的轮涨行情，比如昨天，转型稀土资源龙头的包钢股份沉寂一段时间后再次领涨，前期一直表现不佳的一带一路并叠加借壳概念的八一钢铁也开始表现，而前天因为央企整合上涨的宝钢股份和武钢股份带动了在各自省份唯一的国有钢铁上市平台山东钢铁和重庆钢铁开始上涨。

那么，到了现很多站把外部链接建设的大部分精力、时间在这个时点，还没有上车的小伙伴究竟应该怎么办呢？