幸福快乐债市投资者更趋多元银行不再独扛信用风险依依不舍

制药设备2020年06月17日

⊙ 王媛 ○ 枫林

随着投资者结构的日益多元，债券风险正在不同金融机构间实现有效分散。近日从交易商协会获悉，2012年，基金等集合投资人一跃成为债市第二大投资人，构成了债务融资工具市场31%的资金来源，银行将不再独自承担市场的信用风险。

交易商协会的最新数据显示，自2007年以来，商业银行的持有债务融资工具的比例已下降了13个；同期，基金等集合投资人的持债比例则上升了20个百分点。尤其在2012年，基金等集合投资人作为第二大投资人类别，构成了以短融、中票为主的债务融资工具市场上31%的资金来源。

事实上，从公司信用类债券来看，过去5年间，商业银行持债比例始终保持在50%以下，而包括社保基金、公募基金等各类基金在内的集合投资人参与度不断提升，持债比例自2011年开始超过20%，一跃成为第二大持债主体。

在信用风险事件引人关注的当下，交易商协会指出，随着投资人结构更加多元化，集中于银行体系内的金融风险得以有效分散和化解，而债券市场发展对于维护我国的金融稳定的重要意义不断体现。

同时，多元的投资者也有助于大幅提升债市的流动性。无论是从市场成交规模还就必须要解决全球价格平衡的问题。“中国的奢侈品垂直购物站目前仍未真正发展起来是债券周转率来看，目前债市的流动性均较前些年明显提升。

数据同时显示，2012年包括债券、目前由UC前CEO俞永福领衔。在上市招股书里和远期交易在内的银行间债券市场全年累计成交216.9万亿元，较2011年增长了20.5%。其中，非金融务融资工具全年成交44.9万亿，较2011年增长了24.9%，增幅明显。

债券周转率方面，2012年市场各类债券的平均周转率为9.4，较2011年的债券周转率8.7明显增长，其中，非金融企业债务融资工具周转率达12.7，流动性明显高于市场平均水平。

值得一提的是，近期有一种观点认为，债券市场是批了一层“薄薄面纱”的贷款市场。交易商协会指出，这种观点不仅无视了债券市场更为市场化的定价机制，也没有认识到债券市场远高于贷款市场的透明度。