中国燃气公用事业重申对该行业的乐观看法区域

我们预计股价经历近期反弹后有进一步上行空间。

中国燃气公用事业公司股价自2009年9月以来平均涨幅达70%。然而,我们认为,这一涨幅可能仅反映了中期供应困局舒缓而带来的销量额外增长,而非利润率更高的工业用气销量增长好于居民用气所带来的结构性改善。

我们认为燃气公用事业盈利驱动因素仍未改变。

我们的行业渠道调研显示,将成本转嫁给终端用户可能得到政府和上下游行业参与者的支持。我们还认为,今后几年不大可能取消目前向居民用户收取的接驳费。

临时价格形成机制可能在数月内宣布。

近期消息面支持我们的观点,即天然气需求正快速增长,通过国内气源和进口天然气供应将增多。我们认为,国家发改委可能于2010年上半年宣布天然气价格形成机制改革。此次价格改革可能首先(先于居民用气)对工业用气价格进行调整。数月内可能宣布的临时价格形成机制或将新增用气量的价格与国际价格接轨,而现有用量采用国内价格。

重申新奥燃气“买入”评级;中国燃气和北京控股评级下调至“中性”。

我们的首选股为新奥燃气,我们看好其在同业中居首的过往管理业绩及回报率。我们看好中国燃气与昆仑燃气间的合作,但在其股价经历近期反弹后,我们将其评级下调至“中性”。我们将北京控股的评级从“买入”下调至“中性”,因其股价自2009年以来上涨了76%,目前接近我们的目标价。（来源：腾讯财经特约）