上海证券人民币继续升值仍是市场主识公开

上海证券：人民币继续升值仍是市场主识 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

近期人民币汇率的走势重新引起市场关注，尤其是近几日美国和日本央行准备“互换”政策工具后（美国放风要回归利率工具，日本则宣布了明确的量化宽松指标，持续20余年的零利率政策时代即将翻过去），综合各机构预测情况看，国内外机构间看法悬殊：国内机构普遍认为升值进程已近尾声，乃至年内就会企稳；但海外机构普遍认为升值进程仍将继续。

国内外机构都认可升值进程将持续无论是1月时以国内机构为主的小样本调查，还是4月刚完成的以外资机构为主的大样本调查，结论都是人民币升值进程将继续。且都预言升值进程都加快，2011年实际升值速度是5%，2012年则只有0.5%，全年出现了明显的见底走平趋势。2013年，机构普遍预测升值将再度加快，市场预测均值升速将再回到1.5%。

海外机构更认可继续升值趋势海外机构对人民币继续升值的认识比国内机构更趋一致，且升值程度也要更高一点。国内机构经过2012年企稳反弹的走势后，加上对国内货币超发的耽忧，对人民币继续升值否分歧较大。对人民币升值前景担忧的实质是对国内经济前景的不乐观，对美国经济和国际金融体系信心比国内强，以及中国金融体系风险的担忧。