汽车重回价值荐股覆盖

农村人口控制为20万 汽车：重回价值 荐5股 201 -0 -17 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

（一）投资策略乘用车需求依然同比保持较好增长， 月第一周批发销量28.2万辆，环比增长18.44%,同比增长22.19%，预计在经销商库存低，季末冲量以及清明假期影响，周销量将稳步增长，预计 月狭义乘用车销量增速为10%以上，一季度整体15%以上。 15晚会曝光了大众DSG故障及江淮同悦轿车车身锈蚀问题，短期对汽车板块估值会有一定冲击，但我们认为投资者不应对行业盈利及基本面情况过度悲观，待风险释放优选价值底出现的个股。一季度行业价稳量增，建议继续关注一季报业绩有望高增长的公司，给予乘用车行业投资评级为“推荐”，给予悦达投资、华域汽车、上汽集团、京威股份、广汽集团“推荐”评级。

（二）汽车行业整车走势同于沪深 00汽车行业整车走势与沪深 00相当。零部件、乘用车等子行业大幅调整。截止至 月15日，子行业本周估值，乘用车1 .04倍、商用车14.92倍、零部件19.98倍。

（三）宏观、行业动态、原材料及新车信息监测情况行业政策方面：国务院大部制改革方案出台；公务车新政即将浮出水面。地方政策方面：北京将于201 年上半年推出购买电动车不摇号政策；广东57 亿投新能源汽车计划建产业集群。乘用车行业方面：大众车型普遍搭载DSG，相关车型面临召回；江淮同悦生锈：用普通钢板代替镀锌板。

（四） 月第一周批发量28.2万辆，环比增长18.44%,同比增长22.19%。

201 年 月第一周批发销量28.2万辆，与上周比下降 0.98%，环比增长18.44%，同比增长22.19%。结合我们的终端调研来看， 月份市场需求依然偏暖，在去年高基数的影响下，预计狭义乘用车销量增速达10%以上，一季度整体增速将达15%以上。零售方面，201 年 月第一周零售销量环比2月第一周下降20%左右。主要原因是2月初为春节前的火爆期，基数较高。 月多款车型集中上市。 月份上市的新车型将达到15辆，其中9款是全新车型。其中多款车型均为小型SUV，预计推动SUV整体销量一季度同比大幅增长。预计 月经销商补库存力度继续加大。2月经销商库存上升至1.57个月，环比增长0.1 %，同比增长0.27%，主要是由于节前集中释放了大部分需求、节前厂商备货基数较大、工作日减少等因素。 月份新车集中上市，厂商将加大促销力度，为清明假期前的消费高峰备足弹药。从经销商 月销量信心指数来看， 月零售销量仍比较乐观。