行业建材建筑股整体性机会突显荐8股

建材：建筑股整体性机会突显 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■中证登通知显示政府正加快地方债务梳理，为全面推进PPP模式做准备。此次中证登所发通知系为配合国务院4 号文精神下地方政府存量债务甄别工作，预计后续存量债务甄别进度将加快，为全面推进以PPP模式为核心的政府投融资改革奠定基础。

■国内短期“稳增长”、中长期看投融资改革（PPP）。当前降息周期正式开启，国内经济增长压力已极大，政府短期对“稳增长”依赖度明显提升，政策重点将铁路、水利、港口及房地产等领域。中长期来看，国内投资增长必须依赖于改革，PPP模式是化解城镇化融资困境和当前地方融资平台窘境的一大利器，除引入海量民营资本支持基础设施建设外，还将大幅提高项目投资效率（详见我们上周五外发深度报告）。国务院等三部委4个月内连出6个文件力推PPP，我们预计未来地方政府新增项目将全面转向PPP模式，未来十年PPP项目投资有望超过10万亿元。建筑行业需求有柳暗花明之感，中长期预期正在改善。

■对外“一带一路”国家战略已开启，将持续发酵。我们首推的“一带一路”建筑股投资主题今日再次发力，多股涨停。我们认为“一带一路”战略符合当前我国政治经济需要（国内增长放缓、坐拥4万亿美元外储、地缘政治地位提升），后续推进力度将极大，建筑公司将最为受益。此外，该战略的实施将具有极强的持续性和可追溯性（国际会议多边合作、互联互通项目落地、金融机构设立、上市公司订单等都将是媒体报道焦点），我们认为将是贯穿明年的重要投资主题，建议充分重视。

■投资建议：在国内“稳增长”预期提升、中长期PPP改革促使行业预期改善、海外“一带一路”战略大力推进环境下，建筑行业整体性投资机会突显。继续重点推荐中国建筑（今日涨停后也仅6倍，较其他建筑央企10倍市盈率还有极大估值修复空间）、龙元建设（将打造未来国内PPP平台型公司）、中国交建（“一带一路”港航龙头）、中国电建（受益于“一带一路”程度仅次于中工国际的建筑央企，底部起来涨幅较小）、中材国际（百亿市值，管理层更换后明年有望大改变）、两铁（持续受益于高铁出口）、中冠A（“一带一路”最佳民企标的）、多名投资人在接受本报采访时都表示中国中冶、我帮她推车的时候葛洲坝及中国化学。中期坚定看好中工国际。“一带一路”主题区域性个股还可关注北新路桥、新疆城建和西部建设。

此外、在房地产行业预期改善之际，还看好园林（棕榈园林、普邦园林、东方园林等）和装饰股。

■风险提示：宏观经济波动风险、海外业务开拓低于预期风险