高考加油金融审计署全国地方政府债务审计结果点评魏家

金融：审计署全国地方政府债务审计结果点评 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

审计署27日发布全国地方政府性债务审计结果；截至2010年底，全国地方政府性债务余额10.72万亿元，其中，融资平台公司政府性债务余额为4.97万亿元；地方政府性债务中来自于银行的数额为8.46万亿元。

此次审计署公布的情况与此前央行公布的情况有较大差异，主要差别在于统计口径的不同，我们在判断上倾向与采用审计署和银监会的数据。

债务偿还节奏看，2011年和2012年分别偿还24.49%和17.17%的地方政府债务，整体占比为42%，是地方政府债务偿还的高峰期从不良率的情况看，审计署公布的情况，截至2010年底的逾期率为1.75%，但是部分平台的情况比总情况明显较差，截至2010年底，有22个市级政府和20个县级政府的借新还旧率超过20%。还有部但仍明显感觉到他很生气分地区出现了逾期债务，有4个市级政府和2 个县级政府逾期债务率超过了10%。

从上市银行的情况看，我们维持前期的判断，整体上市银行在平台贷款上的风险明显小于银行整体，上市银行最终承担的损失可能昨日上午非常有限，极端估计2011年在 000亿元左右，对于2011年净利润的影响控制在 0%左右。

从上市银行的投资看，我们认为，不论是银行转型造成银行增速下降和平台贷款损失造成银行2011年或2012年的净利润可能受损，其实都已经在目前银行股的估值中得到充分的反映，但是目前银行股持续上涨可能还缺乏较强的催化剂，银行板块的估值整体很难有实质的提高。我们维持中期策略中的重点品种，依旧看好具有零售优势或者零售发展潜力的中型银行。