高考加油中信建投迷途未远系列之一关于QE2看大师魏家

中信建投：迷途未远系列之一 关于QE2 看大师们怎么掐？ 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

前言：………本系列取名自：实迷途其未远，觉今是而昨非。内容以热点问题或者重要问题的观点翻译、辩论与跟踪为主，旨在为客户、也为自己增加学习、反思与沉淀。

作为第一期，可能内容与形式都比较粗糙，作为抛砖引玉，期待各位提出意见与批评……正文我们的观点：（详见《美联储议息会议前瞻》与《新均衡的起点、构建与边界》）1、真实利率将长期为负：定量宽松的常态化将维持美国体内的真实利率长期处于负值区域，以低于衰退时期的货币成本来维系长期复胀的策略；2、下一个流动性预期高点可能出现于明年第二季度：欧元区与日本的定量宽松可能会跟随性地扩大化或者延长，考虑到货币供给的漏损与协调，在G3货币供给的攀比中，流动性预期的另一个高点可能于明年第二季度初出现；3、在PPI攀升与高企的起点上：在长期的负利率环境下，预计全球以美元资金成本定价的大宗商品与原材料PPI水平将长期处于较高水平，长期都不会出现太大下调空间；4、在汇率体系协调的起点上：汇率体系的核心问题是各经济体增长与价格之间的严重不协调，在发达经济体类通缩、新兴经济体与资源型经济体准通胀的冰火两重天里，美元势必通过它对其它货币的定价权来改变价格的不协调，也势必通过它对进入商品与服务的定价能力来改变增长的不协调。因此，在汇率体系的变革中，从目前的起点出发，在未来两到三年的时间里，预计非美货币兑美元均将出现15%左右的浮动升值，以解决目前这种价格与增长不协调的问题。

5、我们对大宗商品价格并不悲观，对于部分品种价格较乐观：大宗商品的金融属性来自于美联储与美元定价的资金成本，以目前美国的真实利率水平而言，将长期处于美女一号立刻作严肃状淳淳教导：“依我的经验负值区域，虽无太大向下空间，商品价格的整体上升有限。就商品属性而言，供给控制将成为近期的决定因素，因此稀有金属会呈现更大空间。再者，在信用他告诉本位的起落中，我们强烈看好贵金属的长期上升空间。

保罗克鲁格曼：

《BernankeAndTheShibboleths》：

伯南克正在做正确的事情，即使大家都对QE2存在恐慌或者害怕。大家都习惯于定势思维或者形成口号，而非考虑目前状态的特点与不同。