新三板重回价值中枢最佳黄金投资期显现永恒

就谈不上不粘了。正常寿命为1~3年。而双立人的不锈钢锅 六月中旬以来，A股市场蔓延的恐慌情绪及场外配资的抽逃，引来一连串资金踩踏事件，指数连续大幅下跌，市场非理性负反馈效应快速弥漫，新三板市场也无幸免，做市指数一路下挫。随着救市行动的迅速展开，建邦基金认为，在重磅救市政策密集出台后，经历新一轮调整后新三板重回价值中枢，最佳黄金投资期显现。

暴跌后，回归价值中枢

新三板通过匹配对应金融工具，是支持创业创新的主营地。目前，三板挂牌总数2695家企业，平均市盈率在30~40倍，是创业板的3~6折估值。

三板做市指数在经历从历史最高2673.17跌至1221.269点的重挫后，让本来就低估的价值洼地回到新的中枢，估值趋于合理，多数质地优良的公司PE回到了年初的20倍甚至十几倍的水平，挤出了今年4月以来积累的泡沫;7月9日迎来久违的13.65%的涨幅后，走出了非理性调整低谷。经历本次双杀为新三板提供了主动瘦身机会，随着监管层相关政策的推出预期，新三板市场正在酝酿一波更为健康的行情。

狼与狗组成的市场合理吗

新三板的蓬勃发展相继带来了前所未有的财富效应，目前三板开户数将近7万多户，募资额度610多亿，每日成交额平均10亿元，最高达50亿元，这基本上是一个高净值客户和机构组成的市场，我们称为狼与狗组成的市场。建邦基金认为，这才是合理并健康的市场，以美国股市为例，散户大多都是通过华尔街财富管理机构发行的理财产品进入，跟目前新三板市场如出一辙：目前大部分进入新三板投资的客户都是通过专业机构发行的资管计划、信托计划、股权投资基金等产品介入，通过专业机构风控筛了一遍的组合投资，真正降低了投资者市场风险，完成真正的价值投资。

下半年将迎最佳投资时点

暂停IPO后，一些亟待上市融资的优质公司将转战新三板上市，境外一些中概企业也在拆除VIE为上市做准备。随着制度创新政策红利在市场表现的连续倒逼下逐一提前释放，包括非券商做市扩容、分层制度、竞价制度、转板机制及投资者门槛降低等。

建邦基金投行部认为，随着公募基金入市细则推出，规模1.7万亿的公募基金也将部分(大概700~800亿)渐次进入新三板，大大增加资金供给，加之新股供应更新快速，市场估值已经趋于合理。由此判断，下半年将迎来新三板投资的最佳时点。