周小川不会竞争性贬值

　　周小川： 不会竞争性贬值 09:25:21 来源: 导读： 持续升值、贸易数据虚高、套利资本持续大举入境……这似乎是近来中国相关部门持续面临的问题。尤其是随着日本、澳大利亚等越来越多的央行加入到全球宽松大潮中，中国央行会否加入竞争性贬值成为各方关注的焦点。

　　持续升值、贸易数据虚高、套利资本持续大举入境 这似乎是近来中国相关部门持续面临的问题。尤其是随着日本、澳大利亚等越来越多的央行加入到全球宽松大潮中，中国央行会否加入竞争性贬值成为各方关注的焦点。

　　昨日下午在上海举行的国际货币会议上，中国人民银行行长周小川首次明确表态称，中国政府正在监测 热钱 的流动情况，中国不会通过竞争性贬值提高自己国内的竞争力。

　　昨日15:47至15:51的4分钟时间内， 对美元的汇率由6.1308上扬至6.1210，上涨98个基点。受此涨幅影响，昨日 对美元汇率一度接近涨停，全天内涨幅超过0.96%。

　　不追求竞争性贬值

　　周小川关于中国不会通过竞争性的货币贬值来提高自己国内的竞争力的表态，打消了之前市场有关中国央行会否加入日本央行和韩国央行追求弱势货币行列的担心。

　　自日本去年年底开始执行弱势日元政策以来，就有分析人士认为，日元贬值以及之后伴随而来的韩元贬值等政策会持续挤压中国的出口市场，因此比较合理的政策应该是打破 的单边升值趋势。

　　一名不愿透露姓名的分析人士对《第一财经》表示， 今年是最强的货币之一，竞争性贬值无从谈起。

　　即便如此，兴业证券首席经济学家鲁政委（微博）仍担心周小川此言对市场的影响。 鉴于日元和韩元以及其他新兴市场货币的弱势， 的强势会进一步降低中国原本已经在缩小的国际市场，而同时中国又缺乏国内的刺激因素，从长期来看甚至增强夯实中国落入中等收入陷阱的可能性。 鲁政委对本报表示。

　　鲁政委认为， 现在不是弱势的问题，是超调的问题。 美元强势， 更强势。

　　公开数据显示，自2005年汇改以来， 对美元升值幅度已经达到35%，周小川在演讲中也强调，实际的升值水平要更高。

　　不过也有一名券商分析师告诉本报， 贬值对企业和居民造成的压力超过升值。 因为现在如果要贬值的话只能被动贬值，主动贬值不可能实现，在这种状况下周行长此言有其道理。 而且他认为目前尚未到追求竞争性贬值的境地， 还要看日元和韩元的贬值幅度和时间 。

　　热钱流入动机增强？

　　周小川在昨日的讲话中还对市场关注的热钱表明了立场。据央视报道，周小川表示，现在鉴于国际资本大量的流动，国家相关部门已经看到了这个问题，并且已经在进行监测。

　　大量跨境资本（或者所谓 热钱 ）入境的问题的确早已进入监管者的视线。进入5月份以来，外汇管理局已经连发六个文件，推出包括打击贸易数据作假以及严格银行外币贷款等系列政策组合拳，以阻击热钱流入。

　　不过目前各方对中国境内到底有多少热钱流入以及这些热钱中到底有多少是来自境外尚未达成共识。

　　鲁政委认为，目前经常项目顺差占3万亿美元外汇储备的四分之一不到，这就说明有很多非贸易途径的资金流入。

　　但也有分析人士认为，虽然这些流入中国的所谓热钱中存在国际资本，但更多是中国企业在进行套利操作， 这些钱始终都是中国企业和机构在操作 。

　　鲁政委表示，有一点比较明确的是，周小川关于 不追求竞争性贬值的表态将进一步强化市场对 升值的预期，进而引发更大规模的套利资本大举流入中国。

　　这里的一个风险是，市场终将清醒，这些热钱流出的时刻就是危机产生的时刻，除非监管机构一刀切地关闭所有出入的资本账户，而在这之前很可能已经出现大规模的问题。 鲁政委表示。

　　推进汇改扩 幅

　　鲁政委强调，汇率问题对所有新兴经济体都至关重要，我们需要牢记亚洲金融危机的教训。

　　正因为汇率制度事关一国经济是否能够稳定运行，中国央行在推进汇改上一直比较谨慎。

　　不过周小川昨日表示，目前我国的外汇盈余已经有所下降，所以这就给我国推进汇率的市场化提供了一定空间。

　　鲁政委表示，周小川所说的汇改很可能是指扩大 波幅，但前提是央行要先行干预市场，将 双边波动的预期先调动起来之后再扩大，而不是继续延续 单边升值趋势，进而导致套利资本持续流入进而强化 升值压力的恶性循环。

　　此外，鲁政委说： 单边的 升值趋势也阻碍了外汇市场的培养，意味着市场不会有人做双边对冲，同时也提高了双边对冲的成本，这是外汇市场交易量有限的原因。

　　不过他同时表示，中国央行承诺不竞争性贬值的货币政策立场可能仍然体现了中国对彻底执行浮动汇率制度的一种不安。他认为 汇率制度改革不可能等到最佳时间点执行， 中国三十多年的改革没有一次是在最佳的时间点上进行的 。

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