商业零售黄金周消费市场增幅略低于预期蹭飞

商业零售：黄金周消费市场增幅略低于预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

黄金周消费增速小幅回调。10月1日至7日，商务部重点监测的全国零售和餐饮企业销售额为6962亿元左右，比2010年“十一”黄金周增长17.5%，该增速比2010年、2009年十一黄金周的18.7%、18%小幅回落，略低于我们的预期。我们认为主要原因还是高企的物价水平带来的生活成本的提高抑制了消费者的部分消费热情，消费者信心可能要在CPI增幅有所回落基础上才能得到恢复。此外，预付卡新政的推出对消费单价较高的百货门店产生的一些实质性影响在节假日等消费旺季开始显现。

中西部地区保持了良好增长势头。“十一”期间，云南、天津、陕西、河北重点企业销售额同比分别增长27%、26.5%、25%和24.8%，甘肃、河南、山东、山西、黑龙江同比涨幅也在两成左右，从数据我们可以看出中西部地区消费市场仍然保持了良好的增长势头。

各子行业优质门店销售喜人。节前国际金价大幅回落，珠宝商家纷纷调低黄金饰品售价，银川新华百货、新疆友好集团、江苏中央新亚百货金银珠宝销售同比分别增长102.8%、69.4%和67. %。各大商场样式新颖的秋冬服饰全面上市，珠海国贸购物广场、江苏无锡商业大厦服装类销售同比分别增长96.6%和45.4%，石家庄北国商城鞋类销售同比增幅在70%以上，百联股份公司28家百货企业7天实现销售7.14亿元，同比增长19.7%，随着“家电下乡”、“以旧换新”等活动陆续步入倒计时，家电卖场促销力度大，长春欧亚集团、西安国美电器和北京苏宁电器家电销售额同比分别增长56.0%、 6.0%和 2.5%。

多媒体、高清数码相机以及苹果第四代（Iphone4）、第二代平板电脑（Ipad2）等新颖时尚的电子、数码产品十分抢手，陕西苏宁电器、江苏鹏润国美电器、宏图三胞通讯器材销售额同比分别增长46.7%、40.9%和28.8%。

是外围使用白钢材料制作的防盗窗。后来经过与家属协调投资建议。从十一消费数据可以看出，高通胀和预付卡政策对消费的负面影响已开始显现，政府已将控制物价作为未来工作的重点，我们相信随着物价水平涨幅逐渐回落，消费信心将会有所回升，消费热情将得以释放。暂时的困难不会改变优秀公司高成长的步伐，随着二级市场价格的不断回调，我们认为优质公司已经具有了中场期投资价值，建议投资者关注东百集团、苏宁电器、大东方、豫园商城、广州友谊等。