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IDG兰希： 中小P2P可能转型成为大平台的助贷机构

贷天眼讯（文/郭长冬）2015年已经过去大半，IDG主管互联金融的副总裁兰希今年看了超过150个项目，但几乎没做任何投资。一年之前，IDG是在互联金融领域投的最多的基金之一。

今年投资数量骤降，兰希认为原因几方面：第一方面是在核心的一些领域，可能还会有一些优秀的公司出现，但IDG已经都有布局，所以说今年节奏就不会那么快；第二是因为有些优秀的公司对IDG来说估值太高了；第三，整个行业在今年出现了一个调整和重思考过程，调整来得很快有很多驱动的原因，包括互联金融最大的一块领域P2P不良率上升得很快；上半年股市的冲击、投资的降温以及一些投资热点事实证明没有想象中那么好，这些动荡原因叠加导致整个行业迅速降温。

行业调整并不意味没有投资机会。

“今年我给IDG所有的合伙人在内部做了一个报告，报告里面我说今年是一个‘分水岭’，今年并不意味着没有机会了，反而今年会酝酿一些大的机会。”

兰希认为，2013年到2014年底，是互联人在驱动互联金融，最大的特征快速做大交易规模，因为只有做大规模才能拿到风投机构的投资，“大家是根据交易规模来看估值。”从今年开始为什么叫调整，或者重思考，就是说真正金融领域的人，开始进入到这个领域里去做很专业化的事情，风控、资产证券化、数据征信这些事情都是需要专业的金融人来做的。

IDG投资金融的最大逻辑是“资产端的全面互联化是中国互联金融最大的机会”，即把各种样的资产类别，或者是各种各样的债权，通过金融技术和互联技术变成标准的产品放到互联上去卖给老百姓。

在这种投资逻辑下，IDG投过十几家互金行业的公司，其中10家估值已经超过1亿美金。尽管投过包括宜信、利宝等在内的P2P公司，但IDG内部从来不会把P2P作为一个资产类别放进去，“市场上有P2P、众筹、络券商和络银行等概念，我们从来不这么分，我们都分资产端、流量端和中间端。”

根据IDG的定义，资产端包括信用贷、抵押贷、票据、供应链贷款各种各样的资产类别；流量端就是各种各样的理财平台、证券交易平台、导流平台；而中间是所谓的互联技术，包括做征信、大数据风控、支付等基础设施的公司以及资产证券化等金融技术、资产配置公司等。

对于P2P的未来，兰希认为未来绝大多数的中小P2P会变成助贷机构，帮助银行等金融机构提升放贷的效率，因为个人不具备甄别金融风险的能力，这是为什么金融市场上有这么多大的机构投资者。“P2P要做的事情是找到借款人，做尽职调查，再把借款人推荐给金融机构”。

他认为，中国的互联金融会跟随美国Lending Club的模式，帮助个人从机构获取贷款。谢平教授在《互联金融手册》中也指出，尽管P2P的本意是个人对个人（peer

to peer）,但在Lending Club的运营框架中，投资人和借款人之间不存在直接的债权债务关系。投资人购买的是Lending Club按美国证券法发行的票据。给借款人的贷款，先由WebBank提供，再转让给Lending

Club。

“互联金融称为新型金融或者金融科技（FinTech）更为准确，靠科技提高金融的效率”，兰希说。

贷天眼：互联金融行业现在还有什么机会？

兰希：在互联金融领域，躺着挣钱的机会已经很少了，随便找个领域都有很大的机会，这个可能性已经不大了，但在有些细分领域，是有很多大机会的，比如资产证券化、资产配置、互金的一些基础设施领域包括征信、风控、大数据等，在一些垂直细分领域比如互联保险也会有很大的机会。整个行业将越来越精细化。

贷天眼：在互联金融，IDG最看好哪些领域？

兰希：我个人最看好消费金融和供应链金融，一个代表to C,一个代表to B。大量的O2O场景产生的金融需求都是消费金融的需求，大量的B2B场景的产生的需求都是供应链金融。

贷天眼：互联金融公司做消费金融，除了场景，和传统金融机构做消费金融有什么样的区别？

兰希：主要是做法上的不同。传统的消费金融公司风格偏保守，风控要求更严格，放款更慢。互联公司速度比消费金融公司快，但风控可能会很松，这其实是一把双刃剑，跑得快不代表跑得长久。但消费金融最终一定是场景方更有优势，比如房贷领域的链家地产，如果你不还钱，它可以随时把房卖掉，因为他有资产处置的能力；同样的道理，美团、大众点评给商家贷款，一定比银行来得容易，他们对借款人更有掌控力，商家的订单、口碑都在掌握之中，不还钱可以直接把商家从美团、点评上删掉。

贷天眼：在同体系之内做供应链金融的风控逻辑很容易理解，比如京东给自己的供应商放款，如果是体系之外的公司做，怎么控制风险呢？

兰希：关键是要切入核心企业的业务数据，做到真正的风控。供应商拿应收账款来保理公司，应收账款是真的还是假的？不切入核心企业的系统，很难辨别。大家都知道要做数据做信贷，做保理

，但真正能做到的少之又少。

贷天眼：你提出“资产端的全面互联化是互联金融的最大机会”，IDG以后还会投流量端的平台吗？

兰希：如果摆一个平台上来吸纳老百姓的资金，这种平台我们肯定不会投了，如果能有差异化，在资金端为用户做一些资产配置的事情，能黏住用户而不是靠收益率，这样的我们会考虑。

一些大的流量端的平台，比如招财宝、陆金所、京东金融，因为融资成本低，优质资产都会向它聚集，资产类型足够丰富，是有黏住用户的能力的，有可能做成资产配置的事情。优质的债权一定会朝大平台上聚集，供给次优的债权可能会有风险，但是收益率高，达到%，会朝其他平台上归集，最终形成一个流量分层的格局。

贷天眼：依靠担保公司供给资产的平台今年开始暴露出风险，流量端平台如何把控资产的风险？

兰希：大平台怎么做呢？一是我准入的担保公司提供的资产我才接；二是银行信用的资产；三是保险承保的资产。招财宝、京东金融都是这三个标准。

贷天眼：现在P2P行业有2000多家平台，有资产优势的机构大部分选择自己开平台，未来有资产优势的机构，不再需要自己开设平台，而是供给给陆金所这样的流量平台吗？

兰希：我相信未来这样的事情100%会发生。比如金社、陆金所的人民公社，你把你的资产供给给他们不就完了吗？他们拿资金比你自己拿更便宜。这件事情makes

sense.

贷天眼：即使已经拿到A轮或者B轮的P2P平台，今年再拿融资是不是也很难？

兰希：现在整个行业拿C轮都很难，整个资本市场都在降温。这个时候最应该埋头去做业务，把业务量做踏实的阶段。去年太闹了，太闹了大家都不安心做事。

贷天眼：互联金融的很多创新都是从灰色地带开始，在创新的时候该怎么避免监管政策的红线？

兰希：我们不怕灰色，我们怕的是你在做灰色事情的时候，没有想清楚自己的初衷是什么。如果你的灰色真的是为实体经济注入资金，为真正需要钱的人注入资金，这事是值得做的。如果是想套现一笔钱就走，那这种事肯定是要被堵死的。不创造价值的灰色是没有任何意义的。

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