商业零售消费还能做多久的避风港

受季节性因素带动 商业零售：消费还能做多久的避风港？ - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

1- 月社会消费品零售总额同比增长17.9% 6 74亿元，同比增长17.9%，比上年同期加快2.9个百分点。

根据 月份价格指数走势，我们仍然维持央行不会很快加息的判断。 月份居民消费价格指数为102.4，零售价格指数为102. 4月份申万商业指数跑赢沪深 004月份申万商业贸易涨幅为-6.5%，优于沪深 00，在全部行业中排名10位，排名居中。

行业估值并无明显优势4月份2010年商业估值由28倍降至26倍，在各行业估值由高到低排名中名列10位。

5月份投资建议商业类公司估值如果要上去，除非社会消费品零售总额或上市公司数据能持续超预期，但目前面对脆弱的市场，消费类再次成为避风港，但资金此刻选择消费类并不是出于主动性，实为被动选择。目前市场出现非常严重的结构失衡，大盘蓝筹估值越跌越便宜，资金却仍然回避，消费类与能源科技类估值不便宜却获得资金追捧，大盘与中小盘之间的估值差距加大，这个失衡问题如何解决会决定市场未来的走势。一方面两者之间的估值差距继续增大带来的失衡不可能一直持续，另一方面解决失衡有三种方式，一是小盘跌，大盘涨；二是，大盘不跌了，小盘跌；三是大盘与小盘均涨，但大盘涨幅快于小盘。我们觉得1月2的可能性会更大，但究竟会怎样，拭目以待。维持行业中性评级，坚持选择个股的思路。5月投资组合为中兴商业/鄂武商/飞亚达/渤海物流/西安民生。

行业推荐投资组合EPSPE代码公司名称权重股价08A09F10F08E09F10F000715中兴商业20%1 .600.240. 0.448.7 0. 425.鄂武商20%15.800. 60.470.6145.7442.0 0.飞亚达20%15.000.260.280.4457.75 .6 4.渤海物流20%7.200..170.1720..472.西安民生20%8.200.120.190. 68. 4 .227. 1、1- 月社会消费品零售总额同比增长17.9% 月，社会消费品零售总额11 21.7亿元，同比增长21.5%。一季度，社会消费品零售总额 6 74亿元，同比增长17.9%，比上年同期加快2.9个百分点。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额累计 0571亿元，同比增长18.4%；乡村消费品零售额累计580 亿元，增长15.4%。

按消费形态分，餐饮收入4077亿元，增长16.7%；商品零售 2297亿元，增长18.1%。其中，限额以上企业商品零售额12877亿元，增长29.6%。热点消费快速增长。其中，汽车类增长 9.8%，家具类增长 7.6%，家用电器和音像器材类增长29.6%。

月份居民消费价格指数为102.4，零售价格指数为102. 。我们仍然维持央行不会很快加息的判断。

、4月份商业涨跌幅跑赢沪深 004月份申万商业贸易涨幅为-6.55%，优于沪深 00，在全部行业中排名10位，排名居中。