建材冲击动能持续降低荐股鼓励

有待观察。建材：冲击动能持续降低 荐7股 -10 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆事件起因：中国水泥协会公布201 年全国新增新干法熟料产能情况，测算供给端新增产能冲击动能影响◆全行业：201 年新增熟料产能0.94亿吨，冲击动能5%，持续降低201 年我国新增熟料产能0.94亿吨，冲击动能（不考虑落后淘汰）5%；建立01年来新增产能冲击动能图谱，09年4万亿规模投资引致产能释放冲动在2010年达到高峰后，2011年至今持续下降，201 年冲击动能降至5%，供给端新增产能对行业的负面影响逐年减弱，预计2014年冲击动能继续下降。只要需求端增速恢复正常稳定，行业供求格局处于持续改善过程，利润增长将体现在吨盈利提高上；◆分区域，南优、北忧西北区冲击动能降至26%，连续5年高冲击动能，除非需求显著边际增长；西南区虽显著降至5%，但年高冲击，会有好转但仍谷底趴着；华北、东北冲击动能降至6%，关键在需求边际变化。 年华北和东北需求端低增长或负增长为景气低迷重要原因；东南冲击动能降至5%，以前年度基本稳定10%，景气关键在需求，重点为房地产；华东连续五年冲击动能均个位数，且近三年稳步下降，需求仅需自然增长并稳定，行业景气持续提升；中南与华东景气联动，近三年冲击持续减弱且需求增速高于华东，未来景气程度可看高一线；◆分省份，京津沪吉浙鄂琼藏零冲击，新黔晋陇青冲击程度优冲击程度高的5个省为新疆、贵州、山西、甘肃、青海；除去京、津、沪直辖市外， 、浙江、湖北、海南、西藏也是零冲击； 年连续五年冲击动能10%以下的省市有河南、江苏、山东、广东；连续冲击动能10%以上的有内蒙古、贵州、甘肃、宁夏和青海；连续冲击动能20%以上的省市有江西、新疆；◆供给端减法逻辑随着产能投放高峰的回落，需求端保持稳定增长，行业供求边际持续改善进程中；这一进程中，产能利用率逐步提高，当到达一定临界值后，加之集中度持续提高的辅助因素，产业理念将实现质的飞跃：“以量取胜”转变为“以价取胜”。