电气设备核电安全有序发展荐股位置

电气设备：核电安全有序发展 荐 股 类别： 机不慎从阳台窗口翻落下楼。构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

核电将担当我国发电总量清洁化之大任。在我国，能源利用清洁化已逐渐成为全民共识，为大势所趋。在各类清洁发电形式中，我们相对看好核电的发展前景，其优势主要体现于：1）单机容量大，新投产机组单台容量多为1GW左右；2）核燃料能量密度大，1克“铀-2 5”燃料进行核反应释放的能量与2.7吨煤燃烧所释放的能量相当； ）核能发电的稳定性堪比火力发电，不受季节等自然因素影响，平均利用小时数是风电的 .79倍、水电的2.20倍、光伏的5.77倍。

政策支持安全、高效地发展核电。中央决策层近期多次敦促沿海核电新项目开工。

核电的标杆电价明确，较火电优先上。核能发电企业享受增值税“先征后退”政策。

7个在运核电基地已初具规模。截至2014年11月6日，我国大陆已建成的核电机组共计22台（含2台等待正式投入商业运行的机组），总装机容量20.15GW；其中，实现商业运行的核电机组分布于7个核电基地：秦山、岭澳、大亚湾、田湾、宁德、红沿河、阳江。我们预计，2014年核能发电对全社会用电量的贡献将自2010年的1.78%提高至2. 7%，在一定程度上优化我国发电结构。

核电投运高峰期悄然而至。我国大陆目前在建的核电机组有26台，我们估测在建总装机容量约28.18GW。根据各项目进展，我们判断，2014～2019年将迎来新建核电站投入商业化运行的密集期，每年将有 ～9台核电项目（大致对应容量 .22～9.59GW）投运，较201 年（新投运2台、2.21GW）大幅增加。

核能发电量将继续保持较快增长。我们预计，核能发电量对2019年全社会用电量的贡献比例将大概率超过5%，将有效改善我国（尤其东部沿海地区）的发电清洁化水平，但相比德国、英国、美国、韩国等国于201 年的相关比例，仍有显著差距。

因此，在严格满足安全条件的情况下，我国核电建设有较大的发展空间。

核电新项目核准开工重启指日可待。国产自主技术获突破，尤其承担核电国产化战略大任的“华龙一号”通过专家评审，一定程度上将加快新项目开工步伐；核电企事业单位积极向公众普及核电知识，有助公众理性看待核电发展；我国企业掌握的核燃料资源可供核电长期发展之用，设备制造商技术实力与项目经验与日俱增，建设运营商已累积丰富经验，本土产业链正以合力迎接核电发展更大挑战。我们认为，这些都将利好核电新项目加快开工。

投资建议：重点推荐核电设备细分市场份额较高、估值具有一定优势的东方电气；建议关注上海电气、海陆重工等其他核电产业链受益标的。

风险提示：核电建设与新项目的核准开工进度或并没有录入公司的追踪系统不达预期；相关上市公司的业绩或不达预期。