行业上期所镍期货合约连续性改善初见成效

⊙ 宋薇萍 ○ 林坚

12月26日发布消息称，随着沪镍3月合约（NI1803）和7月合约（NI1807）的活跃度显著提升，镍期货主力合约按“”自然月跳跃轮转现象正在初步改善。

数据显示，从纵向比较看，今年11月，沪镍3月合约的日均持仓量3394手（双边，下同），日均交易量2045手，分别是去年同期的32倍和49倍。沪镍7月合约日均持仓量4346手，日均交易量2576手，分别是去年同期的164倍和664倍。从横向比较看，11月9日以来，沪镍7月合约的持仓量始终高于9月合约（NI1809）。进入12月之后，镍期货远期的流动性进一步呈现出向7月合约倾斜的趋势。12月2石油是现代工业不可或缺的因素6日，沪镍7月合约（NI1807）的持仓量已经达到22986手，显著高于9月合约（NI1809），交易量9020手，是9月合约的2.9倍。

相关负责人表示，自镍期货合约连续活跃措施实施以来，市场运行平稳，原1、5、9合约以外的其他月份合约的交易和持仓水平显著提高，价格连续性和合约间价差合理性明显改善，合约的连续性持续提升，有效降低了产业客户参与非主力合约的交易成本，有利于企业规避价格波动风险，锁定正常的生产经营利润。

据介绍，国内工业品期货的上市合约月份通常是“1至12”个自然月，相邻上市合约之间间隔1个自然月。不过，受到品种特性、发展路径、市场环境、交易习惯等多运行至六盘水后改经由沪昆、川黔线迂回运行至重庆种因素的影响，许多品种主力合约的轮换月份间隔为4或6个自然月，与合约设计初衷和产业需求存在差距，并在一定程度上影响了期货市场功能的发挥。

为了改善期货合约不连续的顽疾，提高期货市场服务实体经济的能力，根据证监会的统一部署，上期所以镍品种为试点，通过降低非1、5、9合约交易成本、加强市场培育和投资者教育等多种手段，全力优化镍期货合约的连续性。

目前，沪镍期货合约连续活跃度正在逐步增强。其中，随着7月合约日趋活跃，市场在“”自然月以外，还增加了一个可供交易的备选合约。数据显示，参与NI1807合约的客户数量正稳步增加，部分产业客户已经尝试在NI1807合约建立套期保值头寸。

上述负责人表示，未来，随着上期所不断加大工作力度，引导市场逐步形成连续合约的交易习惯，镍期货合约连续性有望得到进一步的实质性改善。2018年，上期所将继续加强市场调研和产业客户的培训工作，完善交易规则，引导产业客户合理利用期货市场，优化市场投资者结构，持续提升相关期货合约连续性，继续拓展期货市场服务实体经济的深度和广度。