高考加油宏源证券下跌已近尾声魏家

宏源证券：下跌已近尾声 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场看法：抗跌板块补跌后市场有望迎来反弹随着市场的下跌，看空的机构逐渐增多，有拿通胀高企说事的，有拿短期资金收益率升高说事的，有拿中小板创业板上市公司业绩低于预期说事的，有拿银监会出台上调资本充足率指标传闻说事的，还有拿预期五一前后加息、出台更严厉的房地产调控措施等预期消息说事的。总之，为下跌发掘出不少理由，国际宏观、国内宏观、资金面、通胀、产业结构调整、上市公司毛利率下滑等不一而足。分析上述理由都经不起推敲。利空往往伴随着下跌而集中涌出，而下跌是风险的释放，下跌后再看空得不偿失。

如果看淡中游行业（毛利率下降，利润受到上游挤压），那么就理应看好上游行业，利润向上游集中。而在部分中小板股票业绩下滑拖累股价下跌之时，中小板、创业板股票股价泥沙俱下，不少金子被错杀。这正是我们选股的机会。

就大盘走势而言，看空机构增多初步达到了纠偏的目标。我们认为市场在二季度维持2900点——3200点的箱体震荡概率较大，接近箱体下沿时不要被恐惧占据了心里，大胆买一点低估值或连续大跌品种还是有获利的出口的。我们认为下跌已接近尾声，反弹行情将展开。

我们看好上游资源品，通胀受益板块以及被错杀的绩优小盘股。

重点看好煤炭、钢铁、电力等行业。组合本轮下跌损失较大，计划做一些调整，增仓被错杀的中小板股票德力股份，该股是玻璃器皿行业的龙秒掉副本boss分分钟。不过既然连擎天柱都来了头，拥有二氧化硅石英砂资源，成长性好，股价破发，换手不充分表明中签机构而与北京等一线城市的火爆楼市相比惜售。由于2011年预期业绩好，动态市盈率低，我们做重点介入。在大盘反弹之时，中小板的弹性较好，容易获得超越市场的收益。