钢铁钢铁供需持续改善支撑钢企利润位置

钢铁：钢铁供需持续改善支撑钢企利润 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

川财月观点：下游需求放量供需格局进一步改善4月，钢铁板块下跌0.08%，沪深 00下跌 .6 %。本月钢铁板块跑赢大盘，主要源于基本面和政策面两方面。基本面上，4月钢铁供需格局持续改善。需求端表现超预期，4月份钢材去库存速度创近年最快水平，长材成交明显表现好于板材；分地区看，两广地区受益于大基建项目启动需求表现最强，华东表现尚可，华北略弱；终端基建、地产需求表现或超预期；供给端环保限产常态化趋势蔓延，粗钢供应端呈现刚性。钢铁供需趋紧促使钢材价格止跌反弹，同时铁矿石、焦炭等炉料价格受制于需求不振持续下行，钢材利润持续扩大，短期内“炉料弱、成材强”格局或仍将延续，钢材利润仍有上行空间。政策面上，月中央行定向降准及政治局会议“保持积极的财政政策取向不变”、“扩大内需”及“深化供给侧结构性改革”有望促使钢铁行业供需格局地区发展水平很不平衡长期改善，一定程度提振市场情绪，助力板块上行。

继续强调我们在钢铁行业二季度策略报告中提出的观点：供应端刚性、需求有一定概率超预期，钢厂利润可持续性或超预期。叠加月份钢材现货季节性上涨，钢铁板块将延续当前反弹态势。建议关注区域供需向好及具有估值优势的个股，相关标的为华菱钢铁（0009 2）、三钢闽光（002110）、方大特钢（600507）和南钢股份（600282）。雄安新区18年进入实质建设阶段，建议关注主题性标的，相关标的为新兴铸管（000778）。

铁矿石月均价下行受环保因素影响高炉复产不及预期，钢厂补铁矿石库存意愿不强，铁矿石月均价下行。综合来看，4月唐山铁精粉、巴西矿和澳洲矿的均价分别为594、602和474元/吨，月变动分别为-2.94%、-7. 8%和-6.74%。

吨钢毛利上涨钢材价格企稳，铁矿石、焦炭等炉料价格下跌削减粗钢成本，吨钢毛利上涨。

综合来看，4月螺纹、线材、热卷、中板和冷板的均价分别报 920、41目前周立桂身体好转57、4012、4245和4641元/吨，月变动分别为-2.0 %、-0.68%、0.18%、0.78%和-2.91%。

分产品来看，螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的测算加权利润分别为694、84 、614、7 2和77 元/吨，较上月分别变动49、96、129、4、151元/吨。

社会库存处于同比高位4月份钢材去库存速度创近年最快水平，但从绝对水平上来看，社会库存仍处同比高位。至4月末社会库存总计1415.10万吨，月变动15.84%。现螺纹、线材、热轧板卷、中板、冷轧板卷的社会库存分别为751.90、225. 5、2 6.94、85.61和115. 0万吨,月变动幅度分别为41.48%、40.5 %、-20. 5%、-26. %和-0.64%。

风险提示：宏观经济不及预期，公司经营不及预期，行业政策变化。