媒体不同的视角荐股蹭飞

媒体：不同的视角 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆不同的视角：

相比较于端游行业缺乏弹性、手游行业缺乏确定性，页游行业竞争格局稳定，未来发展趋势清晰，行业规模和增速均将超出市场预期，我们认为目前阶段页游行业的投资更具有确定性。

◆确定的机遇：

我们判断页游行业14年规模将超过2 0亿元，未来两年将达到 00亿元，超出市场预期，同时我们认为行业增速不必悲观，仍将维持 0%以上高速增长。目前行业竞争格局稳定，集中度提升以及产运一体化趋势在研发商和平台运营商环节均已开始显现，领先企业竞争优势将愈加明显。

◆行业竞争格局：

一名90后中专生自建“爱卡支付平台”页游行业二八现象明显，研发商和平台运营商领先阵营稳定，研发商集中度正在提升，精品研发商优势明显，具备产品持续成功能力，平台运营商目前正处于行业洗牌阶段，集中度提升趋势已经显现，拥有自有流量优势、或具备规模化流量采购优势的一线运营平台竞争优势明显。

◆未来发展趋势：

内容差异化诉求下的研运一体化趋势已经显现；强势平台拥有的用户和运营优势是其自研精品游戏成功的基础，有利于最大化商业价值，并实现产品研发和平台运营的正反馈；优势研发商的平台化则有利于实现用户渠道共享，提高用户粘性塑造品牌效果，避免内容制作固有业绩波动风险；研运一体化将加快渠道与内容融合，加快行业向寡头竞争格局演进。

◆页游投资思路：

研发商角度：布局具备产品持续成功能力、加快拓展新增市场（国际、手游）以及具备研运一体化实力的精品内容研发商。

运营商角度：布局受益于行业集中度提升、产运一体化趋势加快以及拥有自有流量来源、或具备规模化流量采购优势的一线平台运营商。

腾讯页游市场：布局受益于腾讯市场集中度提升（自研+发行）、并积极开拓联运、海外、手游等新增市场的优质研发商。

重点推荐：顺荣股份、顺科技、游族络。

◆风险分析：

市场竞争加剧和产品开发风险，游戏产品生命周期风险、政策监管风险。