金属非金属行业紧抓确定性逻辑部件

金属非金属行业:紧抓确定性逻辑

报告要点

紧抓确定性逻辑,持续重点推荐"正海磁材"+"中科三环"

大市持续震荡,人民币汇率突发性调整、国企改革预期带来短期博弈性行情。但在强势美元、中国工业平时冲30啊50啊什么的是没有积分的需求疲弱的大背景下,以及当前一个震荡市中,我们仍坚定看好新能源汽车产业链的爆发;力推具备业绩支撑,兼具确定性与高成长性,且契合国家产业升级趋势的有色优质个股;建议投资者持续重点关注"正海磁材"、"中科三环"。

一周价格变动:人民币汇率致LME、SHFE 金属价格分歧,COMEX 黄金小幅走高

人民币汇率致LME、SHFE 基本金属价格分歧:因一周在岸人民币贬值2.8%,周内LME、SHFE 基本金属价格走势呈现分歧:(1)因"中国因素"不振(在岸人民币贬值更加催生对中国需求的忧虑)、美元仍处于强势周期,近5日LME 基本金属3月期货价格再度大范围下挫,仅铅、锡分别走高1.21%和0.98%; (2)相比之下,SHFE 基本金属则因计价人民币走弱而显着走强。我们认为,人民币贬值带来的基本金属价格上行更类似一个汇率"数字游戏",而需求端的"中国因素"不振无疑是金属价格中长期下行的核心驱动因素。

Comex 黄金小幅上行至1100美元/盎司之上:周内COMEX 黄金小幅上行1.70%至1112.7美元/盎司,年初至今则整体下挫6.27%。我们认为,(1)全球黄金市场尚未突破一个"领先经济体通胀低迷、美元购买力长期偏强"的弱势现状;(2)9月联储启动首次加息的概率难以忽视;诚然,加息大概率将以徐徐渐进的方式进行,但目前来看"首次加息"对全球资产配置、资产估值等诸多方面的"信号"作用仍不可小视。此外,类似基本金属,因人民币贬值周内上海黄金大幅走高4.47%:(1)相比基本金属,我们对国内金价短期相对乐观:除了汇率"数字游戏",我们认为国内黄金价格将额外得到一定的短期避险支撑(值得注意的是,Q2中国黄金需求曾因消费放缓下滑3%,避险支撑强弱取决汇率趋势)(2)但鉴于美元强势,我们对中期全球金价仍持谨慎预期。

小金属:国内稀土报价仍然弱势,但下行趋势有所放缓

稀土价格下滑:周内国内轻、重稀土报价持续下行,但大部分品种的下滑趋势已有放缓。着眼中长期,我们认为:(1)中国稀土行业整合、行业监管加码、政策红利扶持的大趋势未变;(2)当前稀土价格已迫近,甚至低于正规及私矿(后者需考虑隐性费用)的成本线,后续稀土价格不必过度悲观。此外,在小金属方面,近5日中国钼精矿再度下挫1.18%至835元/吨。