行业10年期农发债发行利率创2009年以来新

8月12日,10年期的农发债中标利率低至3.50%,创下2009以来同期限固息政策性债发行率的新低。人士表示,尽管新债发行接踵而至,但在宽裕的资金背景下,机构的配置需求依然较为强劲;接连披露的疲软数据令避险情绪卷土重来,交易性资金的驻足,同样保证了新债发行的顺畅。

发行利率创09年来新低

12日,迎来了本周第四只利率产品发行。当天上午,农发行招标发行了一期10年期固息。尽管新债供应源源不断,但在资金成本低企的背景下,长期的绝对收益水平依然吸引了不少机构闻风而来。最终,该10年期农发债发行利率为3.50%,较前一日二级市场中债估值收益率低近6BP,并创出2009年以来10年期固息政策券的最低发行利率（浮息债除外）。

在资金认购方面,当天共280.10亿元资金参与了对150亿元招标量的认购,对应认购倍数为1.86倍,略低于8月份以来基准债平均认购倍数。不过,在今年以来发行的5期10年期固息政策性金融债当中,10农发09的认购倍数尚列第二位。此外,在首场招标结束后,农发行还追加发行了45.2亿元,使得当期债券发行总量进一步升至195.20亿元。

据中债披露的认购额汇总表,当天工农中建四大行认购额度均在5亿元以上,其中(,)、()及(,)分别认购15.00亿元、13.20亿元和13.10亿元,在认购额上排名跻身前四。以(,)、中信建投、、(,)、国泰君安证券为代表的券商机构,也成为当天农发债发行的大买家,这5家券商的认购额都超过了10亿元。无论是配置型资金还是交易性机构,对10年农发债都表现出浓厚的兴趣。

一级市场承接力度强

本周债券市场利率产品依然保持着较快的供应速度,截至周四的信息显示,除已经招标的10地方04、10地方05、10附息25及10农发09之外,周五还会有30年的10附息国债26招标,实际发行量预计可达到1225.2亿元。

与上周一级市场供需两旺相比,持续较快的扩容速度,对本周新券发行状况不免产生了影响。不过整体而言,本周利率产品中标利率并未高出市场预测区间,而且密集的发行也为配置机构提供主动选择的机会,部分投资价值较好的产品依然受到追捧。有分析人士表示,尽管新债供应紧锣密鼓,但是宽裕资金环境催生的配置需求,以及近乘用车产品平均燃料消耗量要达到每百公里6.9升。这个标准是依照工信部汽车燃料消耗量通告系统中车辆型号对应的综合工况燃料消耗量指标数据（工信部综合工况油耗）期二级市场收益率重新下探,保证了一级市场较好的承接力度。

近一段时间,尽管公开市场近期出现了连续小幅净回笼的电影《重生爱人》中都有那......局面,但是市场资金成本依然维持在较低位置。而在信贷需求萎缩的背景下,银信合作新规的出台,使得银行表内表外业务均受到限制,过多的资金将被迫再次寻找出路,从而为债券一级市场提供了充足的流动性支持。正是得益于资金面情况的持续向好,8月份以后债市收益率不仅经受住了物价数据的冲击,而且再度呈现降势,债市乐观情绪明显上升。