高考加油山西证券内外需求持续减弱进出口还将放缓魏家

山西证券：内外需求持续减弱 进出口还将放缓 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1至10月，我国外贸进出口总值29753.8亿美元，比去年同期（下同）增长24.3%，进出口规模已经超过2010年29740亿美元的全年历史最高水平。其中，出口15497亿美元，增长22%；进口14256.8亿美元，增长26.9%。

贸易顺差1240.2亿美元，收窄15.4%。

10月份，我国进出口总值为2979.5亿美元，增长21.6%。其中出口1574.9亿美元，增长15.9%；进口1404.6亿美元，增长28.7%。当月贸易顺差170.3亿美元，收窄36.5%。

在与主要贸易伙伴的双边贸易中，前10个月，中欧双边贸易总值4669.4亿美元，增长20.2%。同期，中美双边贸易总值为3630.3亿美元，增长16.8%。前10个月，我与东盟双边贸易总值为2959.1亿美元，增长25.7%不仅有着与HTC Desire Z相似的造型，高出同期我国进出口总体增速1.4个百分点。其中，我对东盟出口1373.7亿美元，增长23.7%；自东盟进口1585.4亿美元，增长27.5%；对东盟贸易逆差211.7亿美元，扩大59.2%。前10个月中日双边贸易总值为2816.1亿美元，增长17.7%。而我对澳大利亚、巴西、俄罗斯和南非等国家双边贸易进出口总值分别为947.5亿、698.3亿、649亿和363.7亿美元，分别增长34.6%、37.4%、43.8%和87%，均高于同期我国总体进出口增速，表明我国对新兴市场国家贸易增长强劲。对欧美日传统市场增速减缓，对新兴市场国家贸易增长强劲分析与预测：

10月份外贸数据特征：前10月进出总值超过2010全年水平，但累计同比增速继续下滑，创年内新低。10月当期，受季节因素影响进出口总值较上月大幅减少，但单月同比增速反而小幅回升；其中进口同比增速大幅攀升，是主要原因。贸易维持顺差，但同比负增长36.46%，数据显示主要是受基期数值偏低的影响。通过观测季调数据，进口、出口、进出口额同、环比增速均不同程度降低，其中出口金额环比出现负增长；同时参看月初的PMI新出口订单指数，也创两年来的新低。从贸易方式来看，一般贸易维持逆差，加工贸易占比最大，贡献顺差。

双边贸易数据表现分化，分区域看，对欧、美、日传统市场增速减缓，对新兴市场国家贸易增长强劲。

我们的预测与判断：10月中国PMI指数中新出口订单和进口指数环比大幅减少，制造业企业普遍悲观预期经济前景。从各项数据反应的情况来看，由于内、外部经济环境不断恶化，需求持续萎缩，进出口活跃度继续降低。这一情形与我们多方面、多层次监测的宏观数据保持一致，宏观经济正有必须在CBD的理由。但世界500强企业则不同处于结构调整，增长方式转型的关键阶段。我们认为，人命币的快速升值，持续减弱的外部需求，不断增加的人力成本，以及过高的税负等负面因素，都将持续挤压传统加工贸易类企业的生存空间。宏观调控的目的是为了鼓励、刺激、加速这类企业转型，而不是进行简单的淘汰，这个演变过程需要时间、技术、资金的积累沉淀，不能一蹴而就。前期出台的小、微企业税制改革，以及信贷“定向宽松”等措施，从微观看是直接扶持，从宏观看是在以时间换空间的调控手段。人民币在今年前3个季度，累计升值幅度与去年全年相当，升值速度较快，给出口企业带来了不小压力，鉴于当前的客观经济情势，我们判断未来一定时期内升值的方向不变，但速度可能放缓；而出口情势不乐观，还将继续放缓。