高考加油国信证券终于等到你市场再迎制度性利好魏家

国信证券：终于等到你 市场再迎制度性利好 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

北京时间2017年6月21日，MSCI明晟宣布从明年6月起将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCIACWI全球指数，将初始加入A股的222支大盘股。基于5%的纳入因子，在明年8月的评审完成后，这些加入的A股将约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。

点评：

核心结论：经过四年的连续闯关，A股终获MSCI接纳。我们认为这对A股而言是又一次的制度性利好，A股市场对外开放程度再上新台阶，当前时点下这有助于市场进一步回暖。本文同时回顾总结了土耳其、韩国、匈牙利等13个新兴市场国家加入MSCI指数后股票市场的历史表现情况，结果显示：（1）存在一定的宣告效应，宣布加入MSCI指数后的五个交易日内各国股市平均约有2%到5%的上涨，但后续并不持续。（2）纳入MSCI指数后大概率上涨。纳入MSCI指数后半年和一年后，本国股市上涨的概率高达77%和69%，平均上涨的幅度为8%和27%。

历经四年、A股最终纳入MSCIMSCI是美国著名指数编制公司——美国明晟公司的简称，是一家股权、固定资产、对冲基金、股票市场指数的供应商，其旗下编制了多种指数，其推出的MSCI指数是全球投资组合经理最多采用的基准指数。

本次明晟公司讨论将要纳入A股的主要是MSCI全球指数（MSCIACWI指数，AllCountryWorldIndex）及其下属的MSCI新兴市场指数。MSCI全球指数包括23个发达国家市场和25个新兴国家市场两部分，共计48个国家或地区。25个新兴市场国家构成了MSCI新兴市场指数。

另外需要注意的是，目前MSCI新兴市场指数中已经包括中国市场，但纳入指数的标的是H股、B股、中概股等，A股尚不在MSCI新兴市场指数之中。

自2013年MSCI启动对A股纳入新兴市场指数审议后，中国尝试加入MSCI指数系列的进程已有四年的时间。2013年，A股首次入选按照《电信码号资源管理办法》的规定MSCI“潜在升级市场观察的名单”，但2014年6月，MSCI公布暂不将A股纳入其新兴市场指数，有了A股首次闯关新兴指数落败她每天的工作是开着车在路上转悠的经历。2015年和2016年，A股再度闯关失败。随着中国证券市场改革的不断深入，特别是近期国内资本市场环境的改变、大陆与香港市场全面构建互联互通机制，A股市场与MSCI越走越近。

此次A股被纳入MSCI指数意味着从明年起，海外资金将可以直接通过MSCI主力指数之一新兴市场指数购买A股。明晟MSCI估计，全球目前约有10.5万亿美元资金在跟踪MSCI指数，约有1.6万亿美元资金在追踪MSCI新兴市场指数。