高考加油日常消费品上半年多收了三五斗魏家

日常消费品：上半年 多收了三五斗 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

猪价：周期反转在201 年中期猪价判断，201 年春节前生猪价格回落、节后猪肉价格回落，仔猪补栏积极性下降，节后仔猪价格第二 无快照、无首页将同比大幅下降，生猪供给将在201 年中期下降到低位，考虑需求、成本，猪价将周期反转将出现在201 年中期，此后猪价周期向上将持续至2014年末。

鸡价：难以走出独立行情鸡肉价格判断，考虑速生鸡事件对于肉鸡养殖影响，对201 年肉鸡供求关系判断为“鸡肉需求下降后月恢复、肉鸡养殖产能收缩有限、2012年祖代鸡引种量大幅过剩造成201 年前端供给过剩”，则201 年鸡肉价格难以走出先复苏的独立行情，鸡苗价格亦将低于2012年同期。

盈利判断：拆分苗种、商品畜禽盈利各企业苗种、商品畜禽盈利贡献不同，在“201 年上半年肉价回落、苗种价格回落幅度更大”的判断下，201 年整体畜禽养殖行业呈现量增，但是201 年上半年盈利同比难以回升的趋势，而以苗种盈利为主的企业存在上半年盈利同比下降风险。

风险提示食品安全风险；土地、环保压力；肉价周期底部持续时间较长风险。

谨慎推荐：201 年中期是选股2013年佳木斯被确定为两大平原现代农业综合配套改革试验的核心区时间点畜禽养殖行业呈现“肉价向上/向下超预期→企业盈利向上/向下超预期”的周期波动，而肉价、行业盈利共同影响行业股价走势。预计肉价周期反转在201 年中期，201 年季度畜禽行业盈利将低于市场预期，短期维持畜禽养殖行业“谨慎推荐”评级，我们看好201 年 季度-2014年整年肉价、畜禽养殖行业盈利及股价表现，届时将重点推荐雏鹰农牧、圣农发展。