汽车汽车行业月报行业基本面依然向好部分企

汽车： 汽车行业月报 行业基本面依然向好 部分企业再现投资机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

12月份汽车销量继续上行。12月份行业汽车总销量再次创纪录的达到了141.4万辆，同比增长91%。月份我国汽车销量达到了1 62万辆，全年销量同比增长46%，成为世界第一汽车销售大国。

购置税上调，小排量车提前消费。12月份1.6L以下轿车继续高速增长。.6L车型同比增长高达110%，1L以下车型增速高达1 2%，增速较上两个月都有大幅度提高，购置税提高带来的提前消费效应比较明显。

明确小排量车“以旧换新”，弥补购置税上调影响。商务部近期明确了小排量轿车在享受“以旧换新”政策的同时够新车也可以享受购置税优惠，我们认为此举将减弱购置税上调对小排量车的影响，降低了轿车行业的增速风险。

重卡继续超预期增长。12月份，重卡共计销售6. 万辆，同比增长209%，全年销售62万辆，同比增长17%。12月同比增速虽然比上月下降了20个百分点，但继续维持02年来的高位。我们认为10年重卡继续增长的可能性较大，重卡产业链上的企业值得重点关注。

大中客累计增长恢复迅速。12月份，大中客共计销售1.9万辆，同比增长 8%，09年全年累计销售1 万辆，同比增长8.5%。1月份是传统的客运运输旺季，因此我们认为1月份客车销量仍将表现良好，较12月份可能会有小幅下滑但同比将会高速增长。

微客、轻卡景气依然。12月份3月以来已有6家拟上市企业被终止审查。同时，微客共计销售16.9万辆，同比增长118%，增速连续两个月下降，但仍然维持在100%以上。12月轻卡销售15万辆，同比增长109%，增速较上月继续加快。09年轻卡累计销售155万辆，累计同比增长 4%。

产品价格依然坚挺，钢价上行幅度低于预期。行业盈利能力有保障。

投资策略。1季度我们更加看好重卡和大中北京是这套曲目的“封箱演出”。客车的销售增长，相应看好这两个子行业的上市公司。近期汽车波动较大，一部分优质企业的估值已经处较低，投资价值再次显现。12月份的出口数据显示，我们汽车行业出口复苏趋势继续向好，因此我们看好部分出口导向型零部件企业及整车企业。

行业研究/跟踪研究请参阅最后一页股票评级说明和免责声明2汽车总体销量概览12月份行业汽车总销量再次创纪录的达到了141.4万辆，同比增长91%。

月份我国汽车销量达到了1 62万辆，全年销量同比增长46%，成为世界第一汽车销售大国。

12月份汽车销量再创纪录大体在预期中，但是由于购置税将在2010年上调，小排量轿车的提前消费也一定程度上使得12月份汽车销量略超我们的预期。

分车型来看增长，在汽车销量中占比最大的轿车12月份同比增长82%，累计增长48%。由于高端消费及商用消费的复苏，SUV、MPV的增长也相当靓丽，分别同比增长96%、125%，微客也由于购置税上调带来的提前消费而继续火爆。商用车方面，重卡、大中客等盈利能力较高的车型继续快速恢复，而轻卡、微卡也在“汽车下乡”的政策刺激下加速增长。

行业研究/跟踪研究请参阅最后一页股票评级说明和免责声明 轿车子行业分析从销量及增速的趋势方面分析轿车销量走势我们可以看到，12月份销