高考加油钢铁5月旺季不旺钢铁行业2季度业绩料将更魏家

钢铁：5月旺季不旺 钢铁行业2季度业绩料将更差 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

5月从基本面看，钢铁行业的特点是旺季不旺。自4月下旬以来，钢材价格持续下跌了六周。5月下旬，基建投资重启拉动需求增长，最后一周钢价方才开始小幅反弹。从股票表现来看，5月下旬申万钢铁指数曾有几天连续反弹态势，但后劲不足。

投资要点：

钢价：从均价看，2012年5月，钢材价格同比全面下跌，相较4月跌幅放大。环比方面，钢价结束 、4月以来的反弹行情，所有钢种价格均下跌。

5月最后一周，受基金投资重启拉动需求影响，钢价结束下跌，迎来小幅反弹。目前，螺纹钢价格低于4100元/吨，处于年内低点。分区域而言，新疆钢材价格同步出现回调，与全国差价略有放大，长材溢价400元/吨左右。

库存：5月，钢材去库存继续进行，速度较上月加快，至2012年6月1日，库存总量时点值为1561万吨，环比下降6.9 %。同比仍处于高位，增加6.86%，从结构来看，主要是长材库存增加较多所致。

原材料：同比去年，5月矿石价格处于低位，进口矿跌幅较大，达 8元/吨（含税）。环比方面，由于钢价弱势，矿石价格同步下跌，但最后一周，钢价小幅反弹，矿石价格快速反应，随之上涨。废钢价格环比继续上涨，焦炭价格环比继续下跌。

吨钢毛利：根据我们的模型测算，5月随着钢材价格的持续回调，除冷轧外，其余所有钢种的吨毛利同比、环比均出现大幅下降。螺只要到了16阶纹钢的吨毛利值仅为200元/吨不到，净利预计处于亏损状态。以螺纹钢为例，截至5月份，吨毛利同比下降幅度超过 0%，仅为 00元/吨不到，2季度钢铁行业的盈利情况与1季度相比并未出现好转。

钢铁行业PMI数据分析和下游行业情况：5月今年北京市经过两轮供热气象会商，钢铁行业PMI综合指标值重回荣枯线以下至48.8，分项指标中，库存指数上升，其余指数均下降。

机械、汽车PMI综合值继续下降。截至4月，固定资产投资增速继续下滑，房屋新开工面积累计值出现负增长。

投资组合：豫金刚石、黄河旋风、四方达、新莱应材、常宝股份、新兴铸管。

风险提示：地产投资增速放缓超预期。