高考加油工业综合把握重组与高景气度荐8股魏家

工业综合：把握重组与高景气度 荐8股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上半年军工板块大幅跑赢沪深 00指数。我们认为主要是受益于四方面原因：资产证券化重新加速、多项军工科技领域突破、周边摩擦不断、板块估值处于历史底部。

中国军费持续增长，高层激励国防科技工业创新发展信号明显。

上半年中国防务和民用相关产业发展规划报告集中发布，展现中国军队透明度，多项重要武器亮相或入役，民用航空工业和海洋规划展现愿景。国家最高科学技术奖颁发给两位军工专家，高层激励国防科技工业创新发展信号明破碎熟铝显。同时，中国军费持续增长，未来很长一段时期内我军对于新型信息化装备需求不断提高，装备支出仍有较大提升空间。

军工资产证券化重新加速。上半年政府高层换届结束，原航天科技总经理 走马上任国防科工局局长，暂时停滞的军工资产证券化进程重新加速。军工集团资产重组、收购兼并和产业整合仍是当前军工行业最大的投资机会。上半年中航工业集团有7家上市公司资本运作取得新进展，航天系两集团高层变动也预示资本运作可能。

装备研制列装推动军工高景气度。近年多种新型武器陆续列装我军，未来需求持续。军工行业订货存在弱周期，今年为五年周期第三年，处于周期的高景气阶段。我们认为未来存在巨大需求的军工子行业覆盖大飞机、发动机、直升机、航电系统、北斗导航、光电系统等产业链。

下半年军工行业投资策略：军工板块面临估值压力，在回调中，建议投资者可以波段性参与主题投资，或逢低战略性建仓受益于军工子行业高景气度、业绩改善且有重组预期的公司，此类公司包括中航飞机、航空动力、哈飞股份、中航电子、航天电子、中国卫星、乐凯胶片、光电股份等。