机械制造继续回落荐股牛

机械制造：PMI继续回落 荐11股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆投资观点：

老人再也忘不了他。 本周上证指数收于2044.5点，较前一周上涨11.41点，涨幅0.56%，本周深证成指收于7616.57点，较前一周上涨4 .94点，涨幅0.58%。

1、宏观研判-经济下行导致通缩压力明显抬头：1月中采制造业PMI总指数较前月继续下降。分项中，生产面、就业面指数均出现一定程度下滑，说明当前制造业的景气前景并不乐观。而购进价格指数的明显下行也印证了我们通缩压力加大的预判。原材料库存指数和产成品指数的走势，表明企业主动补库存的意愿依然偏弱。新订单指数的走低，则意味着总需求延续弱势格局。结合季调后出口订单指数的表现，我们判断，稳增长政策退出带来的内需不足，应该是造成总需求疲弱的主要原因。

2、培育本土龙头，实现“弯道超车”：工信部站刊登《关于推进工业机器人产业发展的指导意见》，提出到2020年，要形成较为完善的工业机器人产业体系，培育 -5家具有国际竞争力的龙头企业，高端产品市场占有率提高到45%以上，机器人密度（每万名员工使用机器人台数）达到100以上等目标。我们测算到201 年底国内制造业机器人使用密度有望达到约40台/万人，隐含年年均复合增长率约为15%。我们认为过去十年高附加值的汽车行业是机器人应用的主战场，但往前看在人工成本飞升、从业人员对安全性舒适性要求提高等因素的推动下，如电子、食品、军工等中低附加值、劳动密集或特殊环境行业将是拉动机器人需求增长的主要驱动力，机器人产品结构将出现变化、从而给予国产品牌良好的介入时机。我们认为在当前的工业基础和技术条件下，国内机器人产业链越往下游越具有核心竞争力和附加值，掌握核心客户资源和非标设计能力的集成商、产品定位准确的主机厂是未来相当长一段时间里国产品牌的中坚力量，继续看好龙头公司新松机器人、博实股份，关注泛产业链公司慈星股份、上海机电和亚威股份。

、军工板块–国安委成立这只是开始：据新华报道中央政治局24日召开会议决定中央国家安全委员会由 任主席， 、 任副主席，下设常务委员和委员若干名。我们认为这将利好军工板块：1）本次会议宣布中央国安委的成立标志着崛起的中国有了国家安全事务新标配；2）总理 和人大委员长 任国安委副主席，使得中央国安委成为唯一由中央排名前三位的领导人共同担纲的机构，其规格之高超市场预期； ）十八届三中全会决定设立国安委到国安委成立只间隔了7 天，效率之高超乎想象，这预示着我国的军工体制改革进程正在加快。我们按照A股军工股特点推荐以下三大投资主线：1）外延式发展：按照小公司、大院所、有业绩的标准，我们重点推荐航天长峰、光电股份和国睿科技；2）基本完成资产注入未来受益我国武器装备升级换代：我们重点推荐哈飞股份和航空动力； ）军民融合：我们推荐通航和北斗板块，通航重点推荐哈飞、贵航、国睿、四创、海特高新、北斗板块重点推荐海格通信、华力创通和中海达本周我们首推开山、恒立油缸、安徽合力、南泵、机器人、杰瑞股份、隆华、新研、森远和恒泰艾普，次推哈飞、晋西、北创、四创大市值组合：机器人、开山股份、杰瑞股份、哈飞小市值组合：恒立油缸、恒泰艾普、新研、森远、南泵、隆华、北创、晋西车轴