汽车传统汽车之困局与汽车新经济之机遇荐鼓励

汽车：传统汽车之困局与汽车新经济之机遇 荐11股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

大众柴油事件源起大众汽车针对美国EPA的尾气排放测试中舞弊，在搭载其2.0LTDI柴油发动机的新车行车电脑中加入特定模块，若监测到车辆在进行EPA排放考核则启用柴油机排放后处理装臵，而在日常行驶中则关闭系统。事件的实质是大众以不达标的尾气排放为代价来满足其车辆的燃油经济性和动力表现，并在尾气检测中作弊。

大众事件将全球汽车能源清洁化路线及相应的法规监管包括我国新能源汽车的技术发展路径将有着较大的影响。预计欧洲的柴油车发展将遭遇挑战，而中国汽车行业节能减排之路则将更坚定地走电动车（包括混动）路线，柴油乘用车在国内的发展将会在一定程度上受阻。

全球包括中国在汽车环保排放领域的立法、监管、执行预计将更为严格。国车企将会更为慎重地考量超标和违规的后果严重性，在油耗、排放等监管重点领域的投入更大的精力和资金。在汽车环保、检测设备领域较有优势的零部件供应商或者服务商预期将会受益，而产业链布局偏向电动车（含混动）技术路径的企业（包括整车企业）也会迎来发展机遇。

汽车智能化路线脱颖而出，成为解决传统汽车困局的解决手段之一。而中短期内由于传统汽油车仍将扮演重要角色，因此燃油经济性的提升、汽车轻量化（重点关注铝合金、镁合金零部件行业）存在发展空间和产业机遇。

但是遭到拒绝。新能源汽车将成为解决汽车尾气排放标准升级的主要手段。大在全球汽车尾气排放法规愈发严苛并不断升级的背景下传统燃油技术实现排放控制的难度越来越大，成本越来越高，发展新能源汽车将被各大汽车集团提到前所未有的重视高度。传统柴油车技术升级依然是当前我国治理尾气的重要手段。因此中国在尾气治理上仍将采取双管齐下的标准，一方面大力推进新能源汽车的发展，另一方面对排放标准落后的车辆进行严格监管，国四和国五的柴油车将再难以通过造假而上市销售。

投资策略上关注汽车新经济，重点配臵新能源汽车产业链，同时对传统节能技术严加监管的背景下关注掌握核心技术的上市公司。其中新能源汽车产业链重点关注：

多氟多、江淮汽车、天齐锂业；传统柴油机排放升级重点关注：威孚高科、银轮股份、江淮汽车和江铃汽车；汽车轻量化发展重点关注：广东鸿图、万丰奥威；汽车智能化路线重点关注：金固股份、东风科技。