媒体持续推荐影视及细分领域龙头荐股鼓励

媒体：持续推荐影视及细分领域龙头 荐 股 -01 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

板块本周跑输市场，高于创业板表现本周传媒行业上涨1.40%，跑输沪深 00（2.62%），高于创业板（1. 4%）。其中涨幅靠前的分别为乐视、宣亚国际、暴风集团、鹿港文化和视觉中国；跌幅靠前的分别为ST巴士、唐德影视、华策影视、东方络和上海钢联。本周传媒在所有板块中排名第26。

本周行业观察：口碑爆发与消费升级推动春节档电影票房高增长，持续推荐电影板块1）2018年春节档电影市场热度空前，档期总票房达到56.5亿（同比增长66%），档期总观影人次已达到1.4亿（同比增长57%）；2月16日（初一）单日票房12.6亿，突破全球单日票房纪录。档期内《唐人街探案2》《捉妖记2》票房已突破15亿，《红海行动》口碑逆袭票房突破10亿。

又确保各种微量元素补充平衡。2）整体市场来看，18春节档影片口碑显著反转，是档期票房激增的直接因素。

我们认为观影行为逐渐趋于理性、互联化排片与口碑传播打通口碑-票房弹性关系，从而影片口碑已成为激发观影需求最大要素。2018年春节档逻辑不变，“不缺优质影片”的18春节档充分激发了观影需求：2018年春节档票房TOP （截至2月20日）豆瓣均分高达7分，而年持续四年的档期票房TOP 影片豆瓣均分仅为5分。

）影片格局来看，口碑效应发酵速度再度提升，宣发影响式微。猫眼想看人次能够较好的体现映前宣发力度，2018年春节档“猫眼想看”排序仅能匹配首日票房，8.5分的《红海行动》、7. 分的《唐人街探案2》在上映四日内实现单日票房逆袭；反观2017年各个主要档期，口碑发酵带来票房逆袭往往在“首周”之后。

可见理性观影之下，“宣发”、“票补”等影片质量之外的因素对影片总收益的影响日渐式微。

4）四线及以下城市票房份额占比激增，消费升级拉动低频观影人群电影消费。“返乡潮”影响下春节档影片往往四线城市占比较全年票房分布高，但2018年春节档在各方限制票补的情况下（档期平均票价增长5%），四线城市票房占比较2017年再度大幅提升8个百分点、档期观影人次达到1.2亿（截至2月20日），充分体现消费升级对增量市场的激发,“看电影”渐成全民娱乐标配。

5）春节档5日1.2亿观影人次再证观影人次空间，国产优质内容持续复苏、观影群体趋于理性的良性市场环境下，持续看好国内电影市场理性复苏：从供给端来看，经历了年电影市场低投资回报率阶段，制作端持续沉淀、劣后产能逐步出清，国产优质内容持续复苏；从需求弹性来看，17年以来观影群体理性成长，口碑效应持续提升，影片质量对观影需求弹性很大；从需求空间来看，我国人均观影次数与发达市场仍有 倍差距，春节档5日1.2亿观影人次再证观影人次空间。持续推荐具备平台优势的“线下+线上”发行龙头光线传媒，建议关注万达电影（院线龙头，拟注入的万达影视主控《唐人街探案2》，停牌中）、横店影视（三四线院线龙头）、华谊兄弟（电影制作发行+实景娱乐双轮驱动）。