行业天相投顾2011年2月宏观数据预评经济平

天相投顾：2011年2月宏观数据预评 经济平稳运行 CPI 小幅回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、工业增加值增速小幅反弹。预计月工业增加值同比增长13.7%，增速比去年12月提高0.2个百分点。

二、投资名义增速反弹，实际增速回落。预计月城镇固定资产投资同比名义增长25%，增速比去年水平提高0.5个百分点。扣除价格因素，预计月城镇固定资产投资实际增长18.5%，比去年水平回落2.2个百分点。

三、消费增速保持平稳。预计月社会消费品零售总额同比名义增长19%，增速比去年12月降低0.1个百分点；实际增长14.1%，增速比去年12月回落0.3个百分点。

四、出口和进口增速双双回落。预计2月出口同比增长32.2%（1250亿美元），增速比上月降低5.5个百分点；进口同比增长40.4%（1220亿美元），增速比上月降低10.6个百分点。

当月贸易顺差30亿美元，比上月下降35亿美元。

五、CPI小幅回落，PPI小幅上升。预计2月CPI同比上涨4.6%，涨幅比上月回落0.3个百分点。受国际油价快速上涨影响，预计2月PPI同比上涨6.9%，涨幅比上月提高0.3个百分点。

六、受季节因素影响，M1增速可能明显回升。预计2月金融机构新增人民币贷款6000亿元左右，同比少增近1000亿元；贷款余额同比增长18%，增速比上月回落0.5个百分点。

由于面临比较大的通胀压力，管理层对信贷投放的控制力度仍然较大。预计2月末M2同比增长17.3%，增速比上月末提高0.1个百分点；M1同比增长18%，增速比上月提高4.4个百分点。

一、工业增加值增速小幅反弹考虑到春节因素对于2月份当月的工业增加值和社会消费品零售总额增速数据会造成比较大的影响，我们仅对这两个指标月的累计增速作出预测。预计月工业增加值同比增长13.7%，增速比去年年底提高0.2个百分点。三个因素推动近期工业生产加快增长：第一，出口快速增长，外需较为强劲；第二，保障性住房建设力度加大，推升了对于工业品的国内需求（如钢铁）；第三，随着节能减排压力的缓解，部分高耗能行业有较大补库而是要用沟通的态度。现在的90后的思维是“你若端着存压力，重工业部门的工业增加值增速将继续反弹。

二、投资名义增速提高，实际增速回落预计月城镇固定资产投资同比名义增长25%，增速比去年水平提高0.5个百分点。随着节能减排压力的缓解，预计发改委对相关投资项目的审批控制将会有所松动，从而有利于提招考录取比例超过17：1。其中升投资名义增速。资金方面，尽管信贷投放受到严控，但是股票、债券、信托等融资渠道的多样化可在一定程度上化解企业投资的资金压力。此外，投资价格的上涨也在一定程度上推升了城镇固定资产投资的名义增速。扣除价格因素之后，预计月城镇固定资产投资实际增长18.5%，比去年水平回落2.2个百分点（2010年第四季度当季固定资产投资价格同比上涨5.4%，预计2011年月同比上涨5.5%）。

三、消费保持平稳增长预计月社会消费品零售总额同比名义增长19%，增速比去年12月降低0.1个百分点；扣除价格因素，实际增长14.1%，增速比去年12月回落0.3个百分点。随着税收优惠政策的结束，以及北京等地限购令的实施，汽车销售增速出现回落，这在一定程度上对消费增长造成拖累。另外，房地产调控政策造成房屋销售面积增速持续回落，从而抑制房地产相关消费的增长。