工业综合坚定推荐兵工白马龙头股荐6股公开

工业综合：坚定推荐兵工白马龙头股 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

上周申万国防军工指数下跌1.07%，同期上证综指上涨0. 1%，创业板指下跌1.50%，申万国防军工指数跑输上证综指、跑赢创业板指。1、从细分板块来看，上周国防兵工板块1.07%的跌幅在申万一级行业涨跌幅排名偏后。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨幅排名偏后，平均下跌1.58%。 、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周涨幅排名前五的个股分别为内蒙1机（8.07%）、海格通信（7.75%）、通达股份（7.75%）、宝钛股分（7.27%）和中兵红箭（5.24%）；上周跌幅排名前五的个股分别是振芯科技（-10.71%）、大立科技（-8.92%）、海特高新（-8. 6%）、4创电子（-6.98%）以及中航飞机（-6.84%）。

当前兵工估值和资金配置处于历史低位。当前军工整体估值为76倍，基本回落至201 年3季度同期水平，一些军工白马和龙头股的平均估值为64倍。从资金配置来看，目前兵工重仓股的仓位处于12年以来的历史低位。

建议关注装备编制更新带来的需求和定单的延续变化。我们认为，随着十九大中提出的国防和军队现代化建设时间节点的临近、十三五后三年军工订单的放量，预计国防军工行业将延续得以拉动。尤其是编制改革作为军改的重要部份，扩编不但会带来新型号的短时需求，扁平化指挥体制也会增加对老型号的升级替代需求。且随着周边热点事件及军民融会等政策的催化，军工仍会保持持续向上机会。

坚定看好低估值的白马股和成长肯定的龙头股。1）低估值白马股：此类股票或是成功完成资产注入后估值得到消化，或是近期资产重组失败致使估值下降到低位。且公司本身所在行业需求快速释放，成长性逐渐确定，所以公司未来有望受益估值和EPS的戴维斯双升，如内蒙1机、航天电器；2）成长肯定龙头股：一些关注度较高的子行业龙头标的，尤其是一些总装类标的。此类标的逐步完成产品换档期，新型号有望进行陆续定型且不断增高市值空间天花板，叠加行业补短板等带来的巨大需求空间，供给需求完美匹配。同时受益于未来定价机制改革、资产证券化的政策改革带来的红利，业绩增长趋势确定。如中直股分、中航黑豹等申万宏源研究军工组推荐投资组合第十六期第五周市场表现：上周国防军工投资组合绝对收益0.78%，累计收益8.26%；上周组合相对申万兵工获得1.85%超额收益，累计29.84%超额收益；上周组合相对沪深 00获得1. 7%逾额收益，累计-4.56%逾额收益。本周给予申万宏源国防军工投资组合：中直股份、中航光电、航天电器、内蒙一机、中航电机、航发动力。