新股渐热源泉

97人被缉获> 天喔食品今起招股 辉山乳业或下周五招股 09:10:00

据香港经济报道，新股渐热，内地零食商天喔（新上市编号：01219）今起招股，入场费约3,182元。而本月上市规模最大的辉山乳业，亦传最快下周五招股，拟集资78亿元。

总部设于辽宁沈阳的辉山，品牌历史可追溯至1951年，其前身是辉山畜牧场，是由前苏联援建的中苏友好牧场。目前，辉山业务涵盖牧业、奶粉、液奶等全产业链。

辉山称雄东北 坚持自营牧场

据新华报道，辉山为内地东北液态奶市场第一品牌，辉山奶品于沈阳市场占据80%，辽宁省占据60%以上的市场份额。

相较同业，辉山的独特之处是坚持自营牧场，官方站披露公司已先后投资近100亿元（人民币，下同），在沈阳、抚顺等地投资建设良种奶牛繁育及乳品加工产业项目。

据会计师行毕马威的上市前审计报告，自2011年4月1日至2012年3月底，辉山期内收入为13.3亿元，纯利4.5亿元。

而辉山所拥资产中，有一分类是生物类资产（biological assets），于2012年3月底公司拥3.1万头奶牛、5.2万头小母牛，及7,346头小牛，总估值达22.7亿元人民币，其中每头奶牛的估值最高，平均达2.93万元。

天喔拟谷自有品牌 扩毛利率

至于今起公开招股的天喔，国际配售方面因获基础投资者捧场已足额，每股招股价3至3.15元（港元，下同），入场费3,181.75元，招股价相当于2013年市盈率介乎15至20倍。有中资行投资经理指，天喔所处行业受投资者欢迎，惟竞争激烈。

于今年6月底，天喔销售中30%由自有品牌贡献，70%来自第三品牌，而后者的毛利率仅8.7%，远低于自有品牌的25%，拖累整体毛利率至13.5%。管理层指，未来将逐步提升自有品牌占比。

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