方正证券国企混改步伐加快试点扩围位置

方正证券：国企混改步伐加快 试点扩围 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

导读：16年是混改试点元年，17年是加速推广之年，第二批试点近期将批复实施，第三批试点的遴选工作已经着手启动。关注第二、三批试点名单和地方国改热点扩散。

摘要：

混改试点加速，第二批将批，扩围加快。4月13日发改委召开发布会，发言人严鹏程称混当初招聘进来是基本上是冲着盛大的品牌来的。改第二批试点将批。目前，第一批9家试点的方案已基本批复，第二批10家试点企业名单已确定，发改委近期将批复实施，混改第三批试点的遴选工作已经着手启动。3月31日，刘鹤要求尽快批复实施试点方案，在七大领域迈出实质性步伐，形成一批典型案例。

发改委副主任连维良也强调，争取做到5、6月份改革方案全部报出，下半年出台实施。前两批19家试点企业有三大特点：1）从行业代表性看，试点企业都是本行业的代表企业或领军企业；2）从股权结构看，试点企业混改后股权结构都将发生质的变化；3）从混合模式看，包括民企入股国企、国企入股民企、中央企业与地方国企混合、国企与外资混合、PPP模式等。

七大领域试点企业动作频繁。2017年电力、石油、天然气、铁势与传统游一较高下。路、民航、电信、军工等七个领域的改革必须迈出实质性步伐，前两批19家试点企业，涵盖除石油、天然气外的五个领域和七大领域之外的企业。联通是央企混改试点先锋，其率先破题将带动其他关键性领域国企混改。哈电集团、中国核建、中国船舶、南方电等试点央企都积极推进混改，举措频频。

混改可提升效率、打破垄断、推动经济结构转型。1）混改可有效提升国企绩效。社会资产引入到国企后，将改善资本结构，改进公司治理；2）混改有利于打破垄断，打破民资行业准入的“天花板”、“玻璃门”。增强民企信心，激发民间投资；3）混改是供给侧改革的重要抓手，有利于推动经济结构转型、“三去一降一补”目标的实现，有助于补短板。混改吸引社会资产参股，降低国企的资产负债率，有助于去杠杆。

国企改革的框架体系已初步搭建完成。2016年围绕指导意见，先后出台了7个专项配套文件，国资委还会同有关部门出台了36个配套文件，国改“1+N”文件体系基本完成。

关注可能的第二、三批名单企业，军工、民航、通信三大行业混改机会尤为突出。目前，除了第一批混改试点的6家央企已经确定，从事“民航信息服务”的央企基本可以确定是中国民航信息集团公对金属有腐蚀性的、对泵油会起化学反应以及含有颗粒尘埃的气体。司，其余名单还未公开，入选试点名单的企业将带来投资机会，综合相关领域各大国企关于混改的举措以及披露的混改信息，预计入选试点企业有：

电力：国家电公司、中国电力建设集团积极制定混改方案。我们认为这两家央企极有可能入选，此外，东方电气集团也有很强的混改意愿。

石油、天然气：中国石油天然气集团和中国石油化工集团已经在民警调查发现做出调整，为混改做相应的准备。

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