行业莫尼塔多因素造成市场资金面短期趋紧

莫尼塔：多因素造成菲律宾政府也应该进行道歉。他建议由菲副总统比奈作为使者市场资金面短期趋紧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心提示近期7天回购利率较月初明显上行，一周反弹上涨17BP至 .85%。央行公开市场操作实现资金净投放近几个星期有所缩量，显示主动释放流动性动作开始放缓。我们认为这种短期内的资金面趋紧属于暂时的正常现象，主要受银行补缴存准、企业缴税、IPO打新以及银行年中分红等因素影响。在6月份社融和M2大幅放量以及稳增长政策刺激下，政府对基本面企稳，流动性总体平稳充满信心。预计央行仍将采取“滴灌”措施，如1万亿资金支持国开行棚改贷款，定向解决局部流动性趋紧的问题，总量上不太可能加大刺激规模。

评论：

短期银行间市场资金面受多重因素影响趋紧。央行5月以来持续实现资金净投放，叠加货币政策刺激调整，相当长一段时间流动性维持宽裕。上周受补缴存准、缴税、IPO打新以及银行年中分红等多重因素抽离资金，市场短期内流动性有所收紧。R007一周上浮17BP，利率互换利率也大幅上行。

上周国债收益率曲线整体上浮，信用利差小幅反弹。1年期和10年期国债收益率上浮29和10个BP，目前分别达到 .8%和4.4%的水平。上周国开行获得央行1万亿资金的消息对金融债影响有限，而周三爆出的华通路桥短融违约风险对信用债造成一定影响，信用利差拐头向上，AAA1Y企业债利率上行29BP。我们认为这起潜在违约事件可能对债券发行节奏的打击大于直接对利率的影响，将对后续发债情绪造成干扰。

7月城投债发行量进一步下降。截并以系统思维的角度和观念至7月第三周城投债新发行量连续第三个月下滑，目前仅为807亿。预期收益率年初以来呈现下滑趋势，平均下滑25BP至6.55%。

互联货币基金收益率逼近4%。以余额宝为代表的互联宝宝类产品用户数继续增长，余额宝以突破1亿用户，但收益率持续“回归”正常，目前已经逼近4%。