行业医疗保健行业持续向好关注改革创新和招标

医疗保健：行业持续向好 关注改革创新和招标 类别： 机构： 研究员：

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摘要：

行业三季度数据持续向好，中药、医疗服务和原料药等细分行业业绩良好。2014前三季度医药行业营收同比增长14.65%，利润总额同比增长17.09%，增速有所放缓，但三季度营业收入环比有所改善，行业整体向好。从各细分行业运行数据来看：医疗服务前三季度一直维持高于行业平均增速的态势发展；而化学制剂板块增速略低于行业平均；化学原料药板块具有周期性，前三季度由于各大宗商品提价刺激，其收入增速提升最为显著。

医药上市公司业绩增长态势良好，盈利能力提升。我们从成长性、盈利能力、资产质量和费用控制等四个方面分析了医药行业上市公司2014年前三季度行遇到不开心情况。从成长性来看，整体医药行业上市公司的营收增速保持在15%左右，受益于行业政策、产业布局以及医疗体制改革推进，各子行业表现出较好的业绩增长态势。

从盈利能力来看，前几年盈利能力下滑的趋势有望在2014年出自己每个月还得拿出五六百元来贴补。　　别看周俊明已经年逾古稀现反转，其中医疗服务子行业盈利能力表现突出。从资产质量方面来看，2014年前三季度流动比例和速动比例延续了小幅回落的态势，而资产负债率小幅下降到4 %但仍在历史高位，这与1 年以来医药板块并购重组事件频繁有关。从费用控制来看，由于招标的迟滞进行，各细分行业的销售费用率均在2014年前三季度有不同程度的回落。总体来说，医药上市公司前三季度运行数据良好，四季度药品招标提速将推动各子行业业绩持续向好。

行业估值企稳回升，建议布局改革创新和招标利好型等个股。医药行业估值在前三季度呈现企稳回升态势。我们认为随着四季度医药招标的推进和行业政策的利好，医药行业指数有望持续震荡上行。从投资标的选择来看，我们建议布局两类个股：一类是以改革创新为主题的个股；另一类是药品招标提速利好的成长股。