大通证券月份中国制造业采购经理指数回

大通证券：11月份中国制造业采购经理指数回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

11月份中国制造业采购经理指数回升2010年11月，中国制造业采购经理指数（PMI）为55.2%，高于上月0.5个百分点。自2009年3月以来，该指数已连续二十一个月位于临界点--50%以上的扩张区间，表明中国制造业经济总体继续呈现稳步增长的上升态势，增速较上月略有加快。预示我国工业增长企稳。

2010年11月，构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数、主要原材料库存指数继续提升；从业人员指数保持平稳；供应商配送时间指数小幅回落。

生产指数为58.5%，比上月提高1.4个百分点，连续二十二个月位于临界点以上，表明9月份以来，制造业新订单量连续大幅回升，拉动了企业生产量的稳步增长，本月增幅进一步扩大。从行业情况看，烟草制造业、电气机械及器材制造业、交通运输设备制造业、纺织服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业、医药制造业等行业生产量环比快速增长；饮料制造业、石油加工及炼焦业、黑色金属冶炼及压延加工业、造纸及印刷业等行业企业生产量回落明显，其中饮料制造业和造纸及印刷业生产指数连续两个月位于临界点以下。

新订单指数为58.3%，比上月微升0.1个百分点，继续位于临界点以上，连续两个月保持在58%以上的运行高位，表明制造业市场需求依然强劲，未来制造业经济发展向好的基础进一步稳固。分行业看，烟草制品业、纺织服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业、交通运输设备制造业、电气机械及器材制造业、医药制造业、农副食品加工及食品制造业、非金属矿物制品业等行业新订单数量增长显著；饮料制造业、纺织业、石油加工及炼焦业等行业市场需求放缓。调查显示，出口订单指数为53.2%，比上月提升0.6个百分点，该指数连续四个月稳定在52.2%-53.2%区间，显示制造业出口订单增长平稳。

当当也以服装为切入口 主要原材料库存指数为49.7%，仅高于上月0.2个百分点，接近临界点，表明制造业主要原材料库存保持正常水平，与上月相比变化不大。从行业情况看，黑色金属冶炼及压延加工业、纺织服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业、烟草制品业、电气机械及器材制造业、农副食品加工及食品制造业、非金属矿物制品业等行业主要原材料库存环比增长；纺织业、饮料制造业、石油加工及炼焦业、造纸及印刷业、金属制品业、医药制造业、化学纤维制造及橡胶塑料制品业等行业主要原材料库存回落。

从业人员指数为52.0%，略低于上月0.1个百分点，位于临界点以上，该指数自7月份以来一直在52.0%左右区间运行，表明制造业企业劳动力需求继续保持平稳增长态势。

供应商配送时间指数为48.9%，低于上月0.4个百分点，继续位于临界点以下，是2008年8月以来的最低点，表明受柴油、原煤、棉花等原材料短缺，部分地区铁路运输紧张等因素影响，本月制造业原材料供应商交货时间总体放慢，交货期有所延长。

调查显示，自8月份以来，主要原材料购进价格指数连续攀升，8至11月份分别为60.5%、65.3%、69.9%和73.5%，环比上升10.1、4.8、4.6、3.6个百分点，11月份为2008年7月以来的最高点。从行业情况看，20个行业的购进价格指数均在临界点以上，尤其是木材加工木竹藤棕草制品及家具制造业、纺织服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业均创下自2005年开展采购经理调查以来的历史新高，化学纤维制造及橡胶塑料制品业、石油加工及炼焦业、化学原料及化学制品制造业、有色金属冶炼及压延加工业等行业原材料购进价格环比涨幅显著。调查显示，近四个月以来，国内外大宗商品价格持续大幅上涨，我国制造业企业面临较为严峻的成本压力，同时旺盛的市场需求，进一步加大了通胀预期。根据近十年来的经验，大约在国际大宗商品价格上涨2～3个月后中国的进口价格指数就会上涨，再过3个月后，PPI指数也会上涨，再过3个月CPI也会上涨，这就是一个价格传导链条，也说明了输入型通胀相对于国际市场价格上涨大约有8～9个月的滞后期。我国严重依赖国外资源，容易引发输入性通货膨胀。部分原材料供应紧张，给企业正常生产带来影响。上市公司1至9月盈利能力同比增幅超过35%，但单季业绩环比增幅急速收窄；前三季平均每股收益0.3768元，可比数据较上年同期增长27.07%。四季度工业生产将平稳增长，上市公司全年业绩增长已成定局，对股市产生积极影响。