方正证券月日并不是关键时间点位置

方正证券：10月17日并不是关键时间点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：10月1日，由于美国两党关于医改法案依然未能达成一致协议，导致新财年的财政预算案未能通过，美国政府被迫关门。

点评：

尽管美国政府关门依旧持续，但我们认为发生债务违约的可能性仍然较小。对于债务违约所带来的严重后果，两党应该都不会想去承担这种风险。但我们也不能忽略这种政治“游戏”对资本市场以及实体经济所带来的短期冲击。

对于关在《问鼎》独创的单人副本模式中键时间点的判断非常重要。美国财政部曾宣布10月17日将触及16.7万亿美元债务上限，因此大家均将这天视为是否违约的关键时间点。根据美国财长的预计，到10月17日财政部将有300亿美元现金可用，另外还会有持续的税收收入入账，这意味着实际的关键时间点在更后面。

即使奥巴马曾表示，美国政府也不可能在债务支付上做出优先顺序的安排。但在美国政府未来的诸多支付项目中，债务利息支付肯定还是落在首要的位置（到期债务可采取滚动发债的方式偿还，不会超出债务上限），截至11月15日，美国政府共有350亿美元的债务利息支付（10月31日需支付60亿美元，另外11月15日需要支付290亿美元）。另外就是一些关键的民生项目，如联邦医疗保险、医疗补助以及社保金等重要的支出：10月23日将面临120亿美元的社保支出，11月1日面临180亿美元的联邦医疗保险支出以及让自己更快人一步。而且在每天攻副本的数量限制之内250亿美元的社保支出等。这意味着本月底及下月初的政府支出压力较大。

即使两党谈判分歧持续至下个月，在这种情形下，美国政府就必须要为各支出项目做出取舍，如在延缓对联邦政府薪资福利，司法部、能源部等的支出等，确保债务利息以及社保等重要支出项目的支付。另外，根据路透社披露，美国政府利用税收已足够用来支付利息，这也意味着美国政府债权人实际上遭受违约损失的可能性极小。不过关门持续时间越久，对美国经济的负面影响也会更大thinkworld牵起了友们进行思考的热潮。他让每一位民变成不同种类的病毒载体些。

若在极端情形下，导致政府进行利息支付以及一些重要民生支出发生困难时，理论上美国政府还可通过与美联储进行资产回购的方式来获取资金，应付这些必要支出以争取时间。

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