行业建材需求疲软华东华南价格下跌

建材：需求疲软 华东华南价格下跌 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上周水泥价格继续小幅走低上周全国水泥均价 9.08元/吨，较前一周下跌0.25%。其中高标号下跌0. 8%，低标号下跌0.1%。

主要变化区域价格点评上周价格主要变动区域集中在华东和华南。

华东区域浙江杭州市场于5月18日上调水泥价格 0元/吨后，本周价格回调20元/吨，实际执行上调价格10元/吨，应该说此次上调不大成功，主要是由于下游需求偏弱且周边市场冲击所致。据悉，浙江将从6月1日开始为期10天的停窑，至11日结束。此次停窑是全省所有熟料生产线停产，如能成功执行，将缓解供给压力，稳定价格。泛长江流域其他区域因为需求提振困难，市场竞争比较激烈，因此暂无合作停窑意向。

江西赣州地区水泥价格于5月 0日上调10元/吨左右，主要是近期天气转好，水泥需求略有回升，此外，行业利润空间已经非常狭小，企业被迫涨价意愿也较为强烈。赣州水泥企业受节能减排政策影响，暂定6月10日起停窑天。

江苏市场成交价格平稳，但是主导企业海螺水泥的挂牌价出现下调，这将导致其他企业很可能跟调。短期之内华东市场价格仍有继续走低可能。

上周华南区域的广东和广西部分地区价格下跌10元/吨，水泥价格已接近成本线。

其他区域基本保持平稳。

目前行业整体库容比为70%，与前一周持平。西北、东北区域库容比相较其他区域稍低一点，华北、东北、华东、华中、华南、西南以及西北七大区域的库容比分别为70.4%、69.4%、70.7%、70%、71.7%、70%和65.6%。

全国水泥—煤炭价差减少我们跟踪的水泥—煤炭价差（考虑三个月煤炭库存）显示，上周全国价差与前一周相比有所减少，幅度为1.1元/吨。其中，华南区域减少6.7元/吨，华东区域减少1.9元/吨，其他区域保持不变。目前各区域水泥-煤炭价差由大到小依次为东北、西北、华北、西南、华中、华东和华南。

上周水泥板块跑赢沪深 00指数0.8 个百分点市场表现和估值方面，上周水泥板块上涨 .16%，跑赢沪深 00指数0.8 个百分点，目前水泥行业PE10.9 倍，PB2.09倍。

我们的观点6月中下旬之后，行业将进入相对淡季，市场面临一定压力。受下游需求较弱、天气、农忙等因素影响，短期之内我们认为行业基别的部门的同事们都认为我是个绩效极低的人。最让人愤愤不平的是本面依然偏弱。从中期来看，我们认为基建投资的政策利好对水泥行业未来的需求形成一定支撑。公司方面，我们建议关注祁连山、亚泰集团只有靠服务赢得了终端、江西水泥、海螺水泥、塔牌集团。