行业上海证券价格增幅或有较大幅度回落

上海证券：价格增幅或有较大幅度回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

价格增幅或有较大回落伴随天气好转，时鲜产品等农副产品价格涨幅有所回落。消费品价格受季节性因素影响，绝对价格水准将继续上扬，即环比回升。受节日及消费习惯的影而且需要长期去做的响，12月份通常价格环比是全年中上升最快的月份之一（另2个月份为9月和1月）。由此我们预计，代表消费绝对价格水平波动的CPI环比水平将回归正常均值0.8，PPI环比将延续趋势，11月将上涨0.1；对应的CPI同比水平为1.8，PPI同比数为-2.0。

多种因素令信贷增速回落我们认为，经济增速放缓带来了银行信贷资产质量隐忧的上升，商业银行普遍加强了对资产质量的风险监控，经营导向由业务扩张向质量管控的转变，导致了信贷增长的平稳。社会融资结构的变化，也使信贷增长难以再见以往的年初大放贷现象。新资本管理办法的实施，也对商业银行的资产规模扩张造成了影响。

1季度经济增速将暂时回落整体上市场认为2013年上半年经济将延续当前的回升态势，但我们认为1Q有可能回落。2013年1Q受当期环境问题冲击，经济活动受到不少压制26个省建立了临时救助制度。因此，1Q经济增速或下降。在全球经济都将触底走稳情况下，中国经济未来走势亦将稳中略升。