电气设备关注新能源汽车板块与优质成长股荐

电气设备：关注新能源汽车板块与优质成长股 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

月度投资观点：2014年12月，我们对于核电、行业蓝筹的价值推荐，得到市场验证，推荐的东方电气、特变电工、正泰电器分别上涨26.47%、19.61%、6.60%；核电板块于11～12月上涨20.25%，并于新年第一周上涨6.82%。与此同时，光伏、新能源汽车等子板块下跌显著。我们认为，在电力设备与新能源行业，市场热点将逐渐由行业蓝筹与核电板块转向优质成长股，重点推荐江苏旷达、英威腾、万马股份。

此外，近期出台的优惠政策与超预期的月度产量数据，将为新能源汽车板块走势起到一定提振作用。

行业趋势观察：

政策长期支持新能源汽车推广：四部委下发《关于年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知（征求意见稿）》，制定了长达5年的支持政策。我们预计，2015年新能源汽车产量有望达到18万辆，将进一步拉动电动汽车充电桩、汽车电机等相关产业发展。

陆上风电上电价将下调：发改委将下调I、II、III类风资源地区风电上电价0.02元/度，至每度0.49元、0.52元、0.56元，第IV类资源区上电价维持0.61元/度。该电价调整适用于2015年1月1日以后核准的陆上风电项目，以及2015年前核准但于2016年1月1日以后投运的风电项目。我们认为，电价下调或影响运营商利润，2015年或迎风电抢装潮；海上风电开发将成为未来 ～5年市场重要增量。

行业数据追踪（数据源于能源局、工信部、Solarzoom等）：

1）2014年新能源汽车累计生产8. 9万辆，同比增长4倍；其中，12月生产2.72辆，同比增长近 倍，显著高于此前各月。我们预计，如相关配套到位，2015年产量有望达到18万辆，将进一步拉动电动汽车充电桩、汽车电机等相关产业发展。

2）2014年实现并核电机组5台，在运机组达到22台，总装机容量约20.1GW；新增水电装机约20GW。截至2014年底，我国太阳能、风力发电并装机分别达到 0GW、超过90GW，全年新增量低于能源局此前设定的目标。

）2014年1～11月全国用电量同比增长 .7%，电源、电工程建设投资同比分别下降6.14%、增长2.58%。我们预计，2014年用电量将同比增长 .5%～4.2%；电投资增速不超过6%（国统计口径增速或更高），电源投资同比下降概率较大。

4）2014年12月汇丰PMI终值收于49.6，较上月下降0.4个点，制造业复苏放缓。

5）12月光伏产业链价格基本稳定，上游多晶硅料价格出现下跌。我们推测，国内需求走弱、多晶硅料进口不断增加，是造成国产多晶硅料价格下降的重要因素。

产业动态：继福清5、6号机组之后，自主三代核电技术“华龙一号”落地防城港二期 、4号机组。浙北-福州特高压交流工程于2014年底正式投运。

维持行业“增持”评级，并提示风险：行业投资总量增长或将放缓，终端需求改善或难持续；清洁能源发电建设、特高压与配电建设、电动汽车推广之进度或低于预期；市场竞争或趋激烈；上市公司于新领域的拓展、布局不能完全排除试错风险。