渤海证券两会强化政策预期改革催生主题机会DG

渤海证券：两会强化政策预期 改革催生主题机会 -09 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2月份大指数先抑后扬，沪指在月初受新股发行加量的影响快速下探，而在市场的恐慌情绪释放后，指数开始持续反攻，最终沪指全月上涨 .11%，沪深 00指数上涨4.01%。而小指数则延续了一月以来的强势行情，在打新抽水，存量资金推动的影响下，中小板指和创业板指2月份分别上涨了9.66%和14.72%，经过此轮上涨后，创业板估值已达70倍，中小板指指数估值也达40倍，整体估值风险上升明显。

从宏观数据来看，2月PMI小幅企稳，但相较去年四季度回落依然明显。贸易数据由于春节因素影响波动增大，从进口情况来看，连续两月同比降速在20%左右凸显需求端的低迷。面对一季度经济进一步下探的风险，政府“稳增长”的担子明显加重，而从去年中央经济工作会议以及今年两会政府工作报告的内容来看，稳定经济增长已成为政府的年内工作的首要任务，政府工作报告中也强调进一步扩大政府赤字，来解决财政收入的瓶颈，使财政政策加力增效。因而尽管经济并未走出低谷，但政策预期明朗且乐观，利好股市行情发展。

央广北京12月23日消息(刘祎辰)据中国之声《纵横》报道而在流动性方面，为对冲资本外流的影响，央行2月份分别实施全面降准及定向降准。而降息的再度到来则表明央行意欲解困实体经济并降低地方政府的债务成本。在财政政策加码的预期下，货币政策仍会以较积极的调控方式协助实现托底经济的目的。而反映到股市层面，虽然证监会通过加大两融监管，限制了部分高杠杆资金的流入，但源自于居民加大股票类资产配置的需求并未改变，资金仍在向股市流入。只不过在证监会加大新股供给压力的背景下，资金需求的脉冲式上涨带来资金供给时点性不足，因而使打新阶段流动性产生了风险。

在策略方面，两会无行情的魔咒以及新股的影响仍在制约短期行情的发展。而在资金打新、解冻周期的影响下，本月中后旬市场流动性将重回宽松，从而带动指数企稳并维持区间波动的特征。在配置方向上，投资者须防范小盘股的短期过涨风险，估值和获利盘两大因素将使板块面临调整压力。而 月份围绕改革进行配置仍是首选，关注国企改革、环保、新能源及稳增长受益的水利板块的持续性机会，此外由于“京津冀一体化”及“一带一路”的规划文件发布临近，关注相关板块阶段性行情。