大通证券月居民消费价格涨幅创新高蹭飞

大通证券：7月居民消费价格涨幅创新高 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

7月居民消费价格涨幅创新高2011年7月份，全国居民消费价格总水平同比上涨6.5%，7月CPI创37个月新高，其中，城市上涨6.2%，农村上涨7.1%；食品价格上涨14.8%，非食品价格上涨2.9%；消费品价格上涨7.6%，服务项目价格上涨3.7%。6月份，CPI同比上涨6.4%，较5月扩大0.9个百分点。

可能会导致机身镜身有水气。?留意雪花当下雪时拍摄食品类价格同比上涨14.8%，影响价格总水平上涨约4.38个百分点。其中，粮食价格上涨12.4%，影响价格总水平上涨约0.34个百分点；肉禽及其制品价格上涨33.6%，影响价格总水平上涨约2.08个百分点；蛋价格上涨19.7%，影响价格总水平上涨约0.15个百分点；水产品价格上涨15.0%，影响价格总水平上涨约0.34个百分点；鲜菜价格上涨7.6%，影响价格总水平上涨约0.19个百分点；鲜果价格上涨4.9%，影响价格总水平上涨约0.09个百分点。

随着国家扶持生产、调控市场各项政策措施效果的进一步显现，粮油、生猪、蔬菜等主要农产品市场供求关系趋于改善，食品类价格涨幅已经趋稳或出现了下降。

农业部公布的7月农产品批发价格指数周环比分别为0.7%、-0.2%、-1.1%、-0.9%。

粮食价格的走势随着干旱因素降低以及这轮CPI的涨幅逐渐回落，可能在三季度逐渐回落。全国夏粮产量12627万吨，比上年增产312万吨，增长2.5%。秋粮播种面积有所扩大。除大豆外，我国主要粮食品种基本都能自给自足，粮食对外依存度较低。小麦、稻谷等主要粮食品种产需基本保持平衡，进出口贸易量很小，国际粮价上涨对国内市场的直接冲击具有可控性。目前我国主要粮食品种库存充裕，如小麦库存消费比在50%以上，远远高于国际公认的17%—18%安全线水平。我国粮食连续7年丰收，夯实了保障国家粮食安全的物质基础。近期国际市场小麦、玉米、大豆等主要大宗商品环比价格大幅回落，国际市场输入性通胀压力明显减弱。

7月猪肉价格上涨56.7%，影响价格总水平上涨约1.46个百分点，6月猪肉价格上涨57.1%，影响价格总水平上涨约1.37个百分点，占CPI涨幅的21.4%。5月份生猪同比价格上涨了40.4%，对CPI的贡献将近20%，7月以来猪肉价格总体继续上涨，但涨幅请务必阅读免责条款研究创造价值专业前瞻市场‐1‐大通证券研发中心宏观视点逐步收窄。尤其是7月18日-24日，全国36个大中城市猪肉批发均价每公斤26.11元，环比上周下降0.2%，这也是本轮猪肉价格明显上涨以来的首度回落。7月猪肉价格对CPI的拉动将有所减弱，再加上翘尾因素影响逐步收窄，当前控制物价的有利条件正在增多。

预计今年8月份后猪价环比涨幅将回落，随着价格对生产的刺激和消费的调节，生猪价格继续上涨的空间有限；但受养殖成本高等因素影响，猪价将总体保持高位。

通胀压力从食品向非食品领域转移。食品价格上涨的压力趋缓，非食品价格上涨的压力较大，CPI高位回落的预期仍可能出现一定的反复。如果不出现黑天鹅事件，8月份会出现拐点，从翘尾因素看，8—12月份翘尾因素下降速度较快、幅度较大，月均下降0.66个百分点。三季度CPI涨幅不会低于5.5%，四季度预计在4.5%。全年上涨达到5%。今年的CPI控制目标已经上调到4%，实现目标难度很大。未来数年居民消费价格将维持在4%以上。农业、银行、地产、有色、煤炭、保险、食品饮料、商业零售等行业将是通胀预期之下受益的板块。