行业上海证券美元反弹成为大盘杀跌的重要诱因

上海证券：另外美元反弹成为大盘杀跌的重要诱因 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：沪深Ａ股大幅杀跌８月１０日，光大银行发行新股申购日。沪深Ａ股开盘后前半小时走势波澜不惊，１０点过后开始震荡走低、逐波下探、最终演变成大幅杀跌的普跌走势。全天上证指数跌2.89%、深成指跌2.74%、沪深300指数2.93%，且都伴随量能的放大。各指数的Ｋ线形态都出现光头光脚放量大阴线。对今天的下跌该如何看呢？下跌的原因是什么？是否意味着反弹的结束？点评：美元反弹成为Ａ股大幅杀跌的重要诱因我们认为美元指数的大反弹是今天Ａ股大跌的重要诱因，主要逻辑在于作为这一波Ａ股反弹的两个重要催化因素之一（另一个是政策因素）的中期持续弱势的美元，将结束近期加速下跌态势，并可能迎来阶段性反弹。

下跌的另一个诱因是市场对７月份宏观经济数据披露期的政策变数增加担忧。而获利回吐压力、光大银行发行以及银监会对银信表外业务转表内的政策等，这些负面因素的叠加也构成了今天杀跌的重要原因。

美元因素以及政策因素作为本轮反弹的催化因素，从我们的分析判断来看，短期美元反弹但中期弱势格局未变，而经济及政策面也尚在我们的预期、判断中。目前这两方面形势只是短期波动或预期扰动，中期未发生我们预期外的变化，反弹尚难言结束。

投资策略：近期指数技术面进入调整的可能性大、但政策面上不支持大幅调整，2530是重要支撑位。总体上维持我们８月份上证指数点区间运行的判断及相关策略观点不变。后估值修复阶段行情的震荡反复将更趋频繁，仓位控制和品种选择显得尤为关键。

一、事件：沪深Ａ股大幅杀跌８月１０日，光大银行发行新股申购日。沪深Ａ股开盘后前半小时走势波澜不惊，１０点过后开始震荡走低、逐波下探、最终演变成大幅杀跌的普跌走势。全天上证指数跌2.89%、深成指跌2.74%、沪深300指数2.93%，且都伴随量能的放大。各指数的Ｋ线形态都出现光头光脚放量大阴线。

两市红盘个股家数占比不足一成，跌幅超５％的达４００家，无跌停个股。前期涨幅较大的、热门类股如电子元器件、化工、轻工制造、机械设备、商业贸易等跌幅居前，反弹幅度较小的黑色金属、金融服务跌幅较小。但是中小股份制银行受光大银行发行影响跌幅明显大于大行，农业银行重新回到发行价附近，在上市满月还有一周之际有望重新刺激绿鞋机制。

对今天的下跌该如何看呢？下跌的原因是什么？是否意味着反弹的结束？我们作如下简要点评。<要将油菜放入热水中浸泡两三分钟/p>

二、点评：美元反弹成为Ａ股大幅杀跌的重要诱因美元反弹成为Ａ股今天大幅杀跌的重要诱因。美元指数６月底确认中期见顶是此轮Ａ股反弹的两个重要催化因素之一。

今日沪深Ａ股放量大幅杀跌，全天上证指数跌2.89%。我们认为美元指数的大反弹是今天Ａ股大跌的重要诱因，主要逻辑在于一是美元中期的持续弱势是这一波Ａ股反弹的两个重要催化因素之一（另一个是政策因素，下半年调控政策以稳为主的定调以及在调结构时显现的对保增长保投资的倾向，这都在我们前期报告里多次指出），而８月１０凌晨美联储的议息会议以及重新考虑量化宽松货币政策将宣告近期美元的加速下跌态势结束，美元并可能迎来阶段性反弹。尽管全球市场此前对美国弱于预期的经济复苏给予了充分反应并进而预期美联储可能重启收购债券向市场注入流动性，美元指数两个月不到的时间里跌幅达10%，美国长期国债收益率逼近08年底次贷危机高潮期的低点将这些预期喧泄得淋漓尽致。究竟结果如何，明天联储将告诉市场，而这无关紧要。重要的是无论美国最终确定是否重启量化宽松，美元都将迎来阶段性反弹（从市场的预期落空或利空兑现来看都支持反弹）。