行业机械制造三星拟以24亿美元增资天津工厂荐

机械制造：三星拟以24亿美元增资天津工厂 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：根据新华社报道，三星拟24亿美元（合166亿人民币）增资天津动力电池和车用MLCC项目。该项目预计2019年年底建成，2020年另外一些省份亦对人口控制表示乐观。其中投产。建成后，天津将成为三星电机海外主要的MLCC生产基地之一。继12月9日公布重启西安105亿元动力电池项目，三星再次加码动力电池。

投资要点近期国际电池厂的中国大陆布局接连落地，设备市场空间可期过去几年外资电池企业在产能扩张方面一直比较谨慎，近期LG公布扩产规划超过100GWh，而已经经历过几轮面板、半导体大周期的三星启动260亿元投资动力电池，也是近几年全球最大投资，值得我们高度重视。

根据五家电池龙头包括LG,宁德时代，比亚迪，松下，三星的扩产计划估算，我们预计五家合计的新增产能为 19GWh，预计对应的设备投资额合计为1142亿元（注：若加上三星未透露的规划产能，设备需求额应更大）。

龙头电池厂进入扩产大周期的预判正一一兑现，中长期利好龙头设备商半年前，我们提出的动力电池龙头进入扩产周期的预判正在一一兑现，CA确实出租车也是公共交通TL、LG、三星、BYD等规划扩张规模规模比之前预测要大得多。

行业经过17年以来的出清，全球电池行业格局已经确定，同时车企巨头陆续敲定长期巨额电池订单合同，未来几年全球电池龙头将进入新的一轮扩产周期，并且是超级周期。而且此次扩产质量会好、更良性一些。

我们中长期看好电动化大趋势加速下的设备机会。先导智能等企业作为进入全球龙头电池厂供应体系（松下，LG,三星，宁德时代，比亚迪）的设备公司，预计将充分受益这轮质量更高的扩产周期。

三星产能布局速度加快，设备供应商—先导、杭可有望受益三星目前已在韩国、中国、美国、匈牙利等地布局了汽车动力电池的工厂，现有产能约10GWh。2018年11月，三星计划在美国密歇根州底特律附近开设一家价值约合4. 亿人民币的汽车电池厂，作为三星SDI美国公司的电池组制造工厂、研发中心和汽车电池运营总部；12月6日三星SDI宣布投资1.7万亿韩元（约合105亿人民币）重启西安二期15GWh的扩产项目；12月10日，三星电机宣布拟投资166亿元加码天津动力电池及MLCC项目，整体产能布局速度正在加快。设备需求空间也在逐渐扩大，先导智能、杭可科技作为三星主要的国内设备供应商有望显著受益。

三星SDI是方形动力电池领先企业，出货量排名逐年提升三星在锂离子电池领域有超过15年的大规模生产经验，主要由子公司三星SDI开展。其汽车动力电池产品以单一容量具有高能量密度的方形电池为主，在此领域具有领先优势。目前已实现量产的第 代动力电池能量密度是550Wh/L（约 0Wh/kg），正在加速研发第4代电池（能量密度700Wh/L，相当于270—280Wh/kg）和第5代电池（能量密度800Wh/L，相当于 00Wh/kg）预计将分别在年左右和202 年以后量产。

迄今为止，三星SDI已被选为 0多款新能源车型的核心电池供应商，是宝马的官方战略合作伙伴，其他核心客户包括大众、克莱斯勒、马恒达、LucidMotors等。根据SNEResearch的数据，2015/2016/2017年，三星SDI汽车动力电池出货量分别为1.1/1. /2.4GWh，同比增速分别为170.8%/18.2%/84.6%，在全球出货量排名中分别排第10/9/5名，逐年提升。

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