市况不佳中建亿前景堪忧.源泉

中国建筑特批过会至今已两个多月了，然而依然没有拿到证监会的发股批文，其上市前景不容乐观。

中国建筑拟发行120亿股A股的方案，6月5日就获得了中国证监会的特批，顺利过会。然而直到今天，中建却依然没能拿到发股的批文，其IPO也迟迟未能启动。近日，中建股份一位高层在接受媒体采访时表示：“目前，公司还没有拿到上市批文。不过，我们正在密切关注沪市新股发行的动态，做好随时发行的准备。”

特批过会

在讨论过程中与地方政府、非政府组织高度联结5月 0日，成立于2007年12月10日的中国建筑股份有限公司预披露招股说明书，拟发行120亿股A股，计划募集资金426亿元。所募集的资金在扣除发行费用后，将用于重大工程承包、房地产开发、施工机械购置、基础设置投资、钢结构加工基地五大项目以及补充公司流动资金60亿元。这是A股有史以来最大规模的房地产企业IPO。

6月5日，中建IPO申请经证监会审核并顺利通过。成立仅半年就以特批形式获得了上市资格，这足够让行业内对中建的“好运气”感慨一番——根据证监会在2006年5月公布的 《首次公开发行股票并上市管理办法》第九条中规定：“发行人自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在 年以上，但经国务院批准的除外。”

这一特批，自然而然充满了争议。今年4月7日紫金矿业IPO以来，市场一直低迷、股指暴跌、投资者信心严重受损，因此大盘股发行明显“减速”，到处都是一片“维稳”基调。而中建却申请大规模的发股融资，并获得了特批过会。对此，寒桐（广州）投资顾问有限公司总经理韩世同现在先生在接受观点地产采访时表示：“我很不能理解这种特批，本来上市时机就不对，融资规模还那么大。”一位不愿透露姓名的分析师认为，弱市中大规模IPO无疑是雪上加霜，虽然不是资金层面的，但却是心理层面的影响。中国建筑高管表示，这主要是由于国资委的支持，在试点央企整体上市的大背景下获得了难得的上市机会。当然也有一些分析师持乐观的态度，市场还在低迷期，中国建筑IPO短期有一定的负面影响，但是新股发行也为市场注入了新鲜血液，并带来新的投资机会。

不管争议如何，中国建筑还是毫无悬念地过会了。

前景堪忧

然而两个多月过去了，证监会的批文却迟迟没有下达。而于6月 0日过会的中国南车却喜讯不断，7月28日南车公布了招股意向书，拟发行90亿元的A股。8月8日，南车公布了上中签率，解冻资金，并公布了拟发行16亿H股的计划。中国南车A股预计挂牌上市时间为8月18日，而香港上市时间则暂定为本月21日。

中国南车成功启动了A股融资计划，这是否意味着其他大盘股也将会被允许陆续发行呢？然而按照规定，7月底之前进行IPO的公司，其公布的财报可以用去年年报，而7月底之前如果未能公布招股意向书，这些IPO公司将补充今年上半年的财报。由此来看，中建的股票即使要发行，估计也得要等到9月份以后了。

这位不愿意透露姓名的分析师认为：“中建拟募集的资金太多了，市场承受不了，估计今年中建是上不了市的。”寒桐（广州）投资顾问有限公司总经理韩世同也认为：“中建上市时机不对，就算证监会发下批文，启动融资计划，但由于市场容纳量有限，中建也没法募集到足够的资金。”

据了解，中国建筑2007年度营业收入168 亿元，归属于母公司股东的净利润为49.2亿元， 2007年12月 1日的资产负债率为84. 2％。这位不愿透露姓名的分析师认为，负债率偏高并不影响中建的本身资产，因为这次是母公司的上市，中建在房地产业务等方面都很好，但在基建占有率的商场份额方面还有待提高。他对观点地产说：“特批，负债率都没有问题，关键是市场容纳量，中建遇到了一个很不好的市值。市值不好，市场估值就不会很高，估计今年是上不了市。”

中国建筑以建筑和房地产为核心，是横跨国内和国际市场的国内最大建筑综合企业集团，同时也是世界最大的住宅工程制造商。据了解，其承建的项目有深圳地王大厦、上海环球金融中心、中央电视台新址、奥运主场馆之一的国家游泳中心“水立方”等，目前还在承建被誉为“欧洲第一高楼”的俄罗斯联邦大厦。

值得一提的是，中国建筑还全资拥有中国海外集团有限公司，后者分别持有香港上市公司中国海外()52％的股权和中国建筑( )62％的股权。因此，中国建筑此番IPO也被业内认为属于小红筹回归。

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