民生证券政策调整下一站解锁存贷比

民生证券：政策调整下一站 解锁存贷比 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

李克强总理6月16日在《泰晤士报》上撰文称，中国经济全年有望实现7.5%的GDP增速目标，并表示政府已经准备调整政策，以确保政策可以发挥作用。结合6月初新华社发文为“微刺激”正名、李总理要求下半年“勇夺佳绩”等信号，我们认为，在年初的两波微刺激之后，更有力度的微刺激第三波正逐步浮出水面（回复本账号“微刺激”可获取《微刺激第三波：政策渐宽终不悔》），主要思路是“宽货币+宽信用+宽财政”，重点是“宽信用”，而适度放松存贷比可能是政策工具箱中的重要选择。

银监会副主席王兆新6月6日表示存贷比规则未来有望做出调整。考虑到存贷比是《商业银行发法》法定的监管指标，在取消《商业银行法》对存贷比指标的规定之前，存贷比75%的监管“红线”暂难突破，预计监管部门只会适度调整存贷比指标。预计的具体方式为，扩大分母范围，将过去比较稳定的存款来源计入分母，指的是固定期限非结算类同业存款；缩小分子范围，将政策性贷款（比如对小微、三农、棚改的专项贷款）不再纳入存贷比考核。