半导体电子设备颠覆性消费电子开创新市场空公开

半导体、电子设备：颠覆性消费电子 开创新市场空间 201 - 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

谷歌推出GoogleGlass，令人震动的电子产品：GoogleGlass可以通过声音控制拍照、摄影、视频通话、上、导航、购物等功能，是未来穿着式智能终端的发展方向。201 年2月份Google开放预订，共有8000台装备可供App开发者或眼镜消费者购买，单价高达1500美元，首发产值超过7500万元。谷歌眼镜定位于个人生活助理，其商业模式预计仍为谷歌熟习的广告模式。

谷歌眼镜将掀起穿着式电子产品大潮：目前Vuzix、杭州蓝斯特等公司已推出工业用智能眼镜产品，Sony在研制双侧投影眼镜，苹果、微软也具有相关专利；苹果、三星、LG等公司陆续开发智能手表，谷歌还在测试智能鞋子，当然还包括科幻般的LeapMotion，今年穿着式电子产品可能迎来爆发机会。ABIResearch预测2018年将有4.85亿套产品出货，而2011年出货仅2200万套，七年CAGR超过56%。

智能眼镜运用条件趋于成熟，有望复制智能路径：类似于智能，智能眼镜的推行同样依赖应用环境、硬件设计、软件配套，目前络环境比智能发展初期更有益，但面临侵犯隐私的法律问题，硬件方面微投影和MSMS正处于迅速发展时期，性价比有望快速提升，而应用软件较为欠缺，目前唯一Google自带的拍照、翻译、导航、购物等，尚未嵌入第三方应用。我们认为眼镜的应用环境趋于成熟，有机会复制iPhone的成长路径。按照中性预期（800美元/副，两年出货500万），未来两年谷歌眼镜有望创造250亿人民币的新市场。

智能眼镜运用多种微型元件，微投影产业受益最大：谷歌眼镜采取Android4.x系统，搭载双核OMAP处理器，它的推出增加了通信模组、MSMS传感器、微投影、微型电池等多种微型元器件的需求，我们认为受益最大的产业是微投影。谷歌眼镜采用微型投影仪，使眼镜在用户本身视野以外再投射画面；整个组件包括数块光学玻璃，工艺复杂，是眼镜的核心零组件。目前可以确认采取LCoS方案，供应链方面，由台湾奇景光电旗下立景光电设计芯片，在台积电、联电投片，南茂做芯片封测，A股上市公司水晶光电可能供应光学透镜（lens），并有望和尚立光电一同负责光机设计和生产。

穿戴式终端催生元器件需求，产业链公司可享受高估值：我们预计第一代谷歌眼镜可能近期推出，A股上市公司中可能进入供应链的有：水晶光电（微投影用Lens）、环旭电子（Wifi模组）、德赛电池（供聚合物锂电池）。另外全部穿戴式终端（目前主要是眼镜、手表，未来可能有衣服、鞋子）的发展将催生多种元器件的需求，主要集中在结构件和输入输出环节，我们认为穿戴式终端比、平板更强调外观和重量，因此产品轻、薄、短、小的趋势应该较为确认，相关产业和个股可能有电声器件（歌尔声学、共达电声），摄像头（欧菲光、水晶光电），触摸屏（深天马、欧菲光），电池（德赛电池、欣旺达），结构件（安洁科技、锦富新材）、连接器（长盈精密、立讯精密）、投影仪（水晶光电、长江通讯）、通信模组（环旭电子）；我们认为上述公司进入全新智能终端产业链，未来高成长可期，可享受一定的高估值。