行业中信建投乐观市场把握创新

中信建投：乐观市场 把握创新 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2018年5月第2周，市场持续上涨。从行业来看，以创新要为代表的医药、食品饮料、商贸零售等行业领涨市场，地产、煤炭等行业涨幅较小。从风格来看，市场呈现出快速轮动的特征。

这印证了我们市场普涨，成长>消费>金融地产>周期的行业配置判断。

国内经济物价水平重新回到低位，这扩大了货币政策放松的空间。从财政政策来看，积极的财政政策也是扩大内需的重要工具，从政治局工作会议来看，支持创新、保障民生是重要的工作，因此积极财政政策对2季度的经济也会起到支持作用。

海外经济美国失业率进一步下降到3.9%，CPI指数上升到2.4%，核心CPI指数为2.1%。美联储在6月加息条件进一步具备。美联储超预期加息仍然会在估值层面上带来一定的压力。从当前条件来看，我们认为6月加息已经在市场充分的反映，当前窗口期会相对较为缓和。

政策观察金融业对外开放步伐加快，流动性维持中性偏宽松的状态。

摩根大通等申请设立外商投资证券公司，金融业对外开放进一步扩大；交易所对券商客户交易行为开展现场检查，严重违规者股票买卖将受限。流动性方面，下周税期前后预计央行会重启净投放对冲；由于月内两次征税期错峰安排，市场机构准备充分，预计下周流动性将保持平稳。

投资策略我们预期，由抛开了比赛的胜负于政策边际变化带来在流动性和实体经济运行层面本身都会带来较大的改善。我们仍然维持5月开始市场普涨的观点不变，从行业配置的角度来看，我们继续建议投资者从持续时间和上涨空间两个角度来完成对行业的配置，我们仍然维持成长>消费>金融地产>周期的顺序不变，建议投资者提升仓位水平。在成长的板块中，新能源汽车明确告知班车开通的时间和具体发车地点、工业互联、半导体、创新药等代表新经济方向和消费升级方向仍然值得超配。