行业商业零售国企改革和股权争夺是短期板块催化

商业零售：国企改革和股权争夺是短期板块催化剂 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

零售行业投资策略零售板块目前面临基本面以及中报低于预期，和题材面持续发酵利好，双重较为“分裂”的行业格局。其中全国持续推进的国企改革给零售板块带来了题材性机会，随着北京城乡的停牌，市场关注焦点由原先的上海板块向首都北京转移。因此短期首旅集团系、王府井、翠微股份都有可能有短期的交易性机会，但鉴于基本面情况一线城市仍然举步维艰，因此我们认为长期持有难度较大，波段操作更为实际。

此外，行业内整合预期也在加剧，其中大商集团持续增持中兴商业，给本来平淡的零售板块带来一丝新意，我们认为短期自有物业价值较高，大股东股权比例相对较小的零售企业均可能被同行关注，例如中兴商业类似的欧亚集团、开元投资等标的物，甚至大商股份本身也是一个可能潜在被产业资本关注（之前茂业国际已经买入我身穿水裤进入湿地。北大港湿地由稀泥、水塘和芦苇丛构成大商股份4.5%股权）。此外，我们强烈建议投资者下半年关注茂业系为首的A股三家公司，我们认为鉴于目前成商集团、茂业物流以及ST商城的资本运作和股价诉求，未来不排除有更多的体外资产注入上述三家公司。下周我们推荐标的：重百、开元、中百、大商（未有评级）、欧亚、东百（未有评级）。

本周上证综合指数、深圳成份指数涨跌幅分别为 .28%和4. 9%，申万商业贸易指数涨跌幅为1.81%，同时跑输上证综指和深圳成指。

本周零售板块仍然处于行业中游水平，符合我们预期，近五个工作交易日申万一级零售行业指数上涨 .24%，跑赢上证但跑输深成指数，在28个一级行业中名列12名。零售目前上涨的主要驱动力，仍然是以题材驱动和非基本面为主的国企改革/行业整合为主导，其中“炒地图”模式的国企改革预期，已经从之前单一的上海地区，轮动到了北京、重庆、安徽、新疆、东北等各个地区。因此短期，零售的个股风格重点预计仍然是国企改革概念。当然，我们认为国企改革主要仍然是波段结构为主，与基本面关系不大，除非国企的绝对控股权发生变化，否则在三公消费严格控制以及宏观经济尚未企稳的大环境下，零售渠道商基本面大幅反弹可能性较小。我们上半年调研后得出的结论仍然是，购物卡对零售渠道商整体的影响仍然较大，2014年下半年的压力仍然较大。

除了茂业物流本周一枝独秀外，本周上涨较多的均属于题材驱动的个股，其中北京城乡涨幅较大主要是停牌重组，王府井、重庆百货、新世界主要是国企改革预期，永辉超市仍然是外资减持完毕带来的反弹预期，而上海家化则是对于未来消费税改革的预期带来的降税利好刺激。而本周相对跌幅较多的，除了重组方案遭到市场有所忧虑的南京新百外，兰生股份、大东方、老凤祥均是前期涨幅较多的零售企业，因此市场可能会有部分投资者获利回吐。此外，美国这个酷炫的称呼顿时成为传遍大江南北的时尚热词本周经济数据显示较强的复苏，QE持续退出成为大概率事件，黄金前期出现的小涨幅，我们认为后续除非出现突发事件，否则短期黄金价格将出现盘整趋势，7月份的高基数将压制短期板块表现，建议关注8月的销售情况是否有较大幅度的回暖。